棉花期权
一德期货表示,棉花后续将开启修复式和驱动式上涨,投资者可以采用方向性交易策略,购买CF1905看涨期权。从波动率角度看,当前棉花期货历史波动率略低于均值水平,处于25%分位数与50%分位数之间。对于期权交易而言,当棉花期权隐含波动率高于历史波动率80%分位数值,即隐含波动率高于19%以上时,投资者可以考虑做空波动率。通过构建跨式空头策略或卖出期权并进行Delta对冲收益;当棉花期权隐含波动率低于历史波动率20%分位数值,即隐含波动率低于8%以下时,建议投资者考虑做多波动率,通过构建跨式多头策略或买入期权并进行Delta对冲获益。由于国内棉花期货价格具有典型的季节性周期,所以投资者也可以考虑季节性效应对波动率的影响。
据浙商期货分析,棉花行情将是一个底部有支撑的筑底过程,短期振荡区间在14800到15600,因此推荐卖出勒式期权组合,操作为卖出虚值看涨期权(CF905C16000)同时卖出虚值看跌期权(CF905P14600)。如果投资者对风险管理要求较高,可在该勒式期权组合上再买入深虚值看涨期权(CF905C16400)和买入深虚值看跌期权(CF905P14200)作保护,构成铁鹰式组合。首日合理波动率在13%附近,短线上10%以下可做多波动率,16%以上可短线做空波动率。
发布于2019-1-28 16:55 上海
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