涂料业务将大幅扩容，一体两翼协同发展未来可期。自北新建材2019年提出石膏板、涂料、防水“一体两翼”战略以来，防水业务通过一系列收并购迅速发展，2022年实现材料和工程收入31.45亿元，销售额已超过凯伦股份，与防水上市公司相比，仅次于东方雨虹和科顺股份；同期，公司涂料端业务发展较为缓慢，仅在2021年7月和2023年4月分别实现龙牌涂料和灯塔涂料的100%持股，涂料业务体量较小。我们认为此次收购后，公司涂料业务将实质性大幅度扩容，借助北新强大的渠道和资本实力，有望快速冲击追赶涂料第一梯队；石膏板、涂料、防水的“一体两翼”布局也真正落地成型，有望实现协同效应。

政策端来看，2023年4月，国家正式提出“超大特大城市城中村改造”，我们测算得到，21个超大特大城市城中村改造带来的新增建筑涂料需求近350亿元，以5-8年的改造周期计算，每年可释放约45-70亿元的需求增量。此外，据涂界数据，我国涂料行业CR10不到20%，行业集中度极低，美、日、韩、澳等发达地区CR10高达90%，欧洲地区为70%，印度市场CR8也高达90%，且美国、欧洲、日本、印度最大的涂料公司都是本土企业，分别为宣伟、阿克苏诺贝尔、立邦、亚洲涂料，当前我国涂料市场最大的企业为立邦，期待未来国产替代进程持续演化。综合以上因素，我们认为，北新建材对嘉宝莉的收购恰逢其时，涂料行业国企进入后市场有望得到重塑。

华西证券分析师戚舒扬团队给出的投资建议:考虑到今年地产行业承压，且政策传导有滞后性，我们下调2023年收入预测225.33亿元（原307.84）亿元，下调净利润预测值36.13亿元（原53.04亿元），EPS2.14元（原3.14元），新增2024-2025收入预测为270.33/303.83亿元，归母净利润预测为46.35/52.37亿元，EPS预测为2.74/3.10元，对应9月22日收盘价30.54元14.28/11.13/9.85xPE。维持“买入”评级。

技术面看

股价趋势短期处于反弹状态，中期处于震荡上行状态，可以持续关注。

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作为客户经理小秦，首先感谢您对我们券商的关注和提问。关于北新建材拟收购嘉宝莉涂料的情况，我可以为您提供一些分析。北新建材是一家知名的建筑材料企业，嘉宝莉涂料也是一家在涂料行业具有一定影响力的公司。从行业发展的角度看，涂料市场一直保持稳定增长的趋势，因为涂料产品广泛应用于建筑、装潢、汽车等各个领域。在这次收购中，北新建材有可能通过整合双方资源，进一步提升公司的竞争力和市场份额。当然，在任何收购中都可能存在一些挑战和风险，比如整合难度、市场变化等等。但是，基于北新建材和嘉宝莉涂料在各自领域的技术实力和市场口碑，我们可以看到这次收购有望形成协同效应，提升双方的市场竞争力。总的来说，作为客户经理，我认为北新建材拟收购嘉宝莉涂料对公司的发展是一个积极的举措。然而，具体的利好或利空效果还需要根据后续的市场反应和业绩变化来进行进一步评估。希望以上分析对您有所帮助，如果您对此有进一步的疑问或者其他投资方面的需求，我将非常愿意为您提供更详细的解答和服务。小秦经理司开户股票基金无资金要求都是成本价手续费，实时在线，欢迎加小秦经理微信沟通!