四步辨别破发风险,“避坑”攻略来了
1.
看发行价小编梳理了本周（10月25日至29日）14只新股的上市后表现。Choice数据 *凯尔达上市首日盘中破发从发行价格来看，以30元/股为界，上述14只新股中，发行价低于30元的有5只，目前为止无一破发；而发行价高于30元的9只新股中，有7只在首日破发（包括盘中破发），其余两只目前的最新股价也都在发行价以下！此外，作为本轮新股破发的首个案例，22日上市的中自科技的发行价为70.90元/股，该公司最新股价是52.90元/股。再看发行价较低的盛泰集团（9.97元）、华润材料（10.45元），其上市首日涨幅则分别为44.03%（涨停）、81.53%。原先，在“新股不败”神话下，发行价较高的新股往往上市后单签盈利也较高，是潜在的“大肉签”。但在近期的市场氛围下，发行价较高反而可能使二级市场潜在接盘者减少，进而导致破发风险上升。以同为创业板新股的久盛电气、戎美股份为例，其发行价分别是15.48元、33.16元，最新的流通市值分别为8.44亿元、14.52亿元。但在上市首日，久盛电气成交额为6.62亿元，戎美股份则成交6.46亿元。流通市值规模较小的久盛电气成交额反而超过了戎美股份。
2.
看发行市盈率撇开估值单看发行价高低并不科学，特别是对注册制新股来说，在询价新规落地后，买方“组团报价”情况已显著改善。在更充分的博弈下，新股的定价、估值也更趋市场化。以近期破发的8只新股为例，其发行市盈率多处于较高水平，其中6只的PE（“2020年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率”口径，下同）超过40倍，超过50倍的有4只。
一般来说，高估值需要企业以可持续的高成长性与之匹配，且应对可比上市公司具备更高的“性价比”，这样才能在二级市场得到资金认可。
第三：看业绩变化趋势
以估值水平作参照，新股的业绩变化趋势也最好能与之匹配。如成大生物发行PE为54.24倍，绝对值不低但较可比公司“便宜”。而从业绩变化看，公司去年年报净利润增速为31.48%，至今年半年度、前三季，业绩同比增速已降至9.91%、-0.27%。出现类似情况的还有中自科技、可孚医疗等。
第四：看可比公司走势

以成大生物为例，其可比上市公司如康华生物、康泰生物、沃森生物、智飞生物自今年7月以来的涨跌幅分别为-40.59%、-23.11%、-10.86%、-19.34%。鉴于上述公司走势明显弱于同期的大盘表现，说明近阶段市场资金对疫苗板块的投资热度不高，该板块新股上市后很可能也无法“独善其身”。

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发布于2023-8-28 12:04 北京