ETF管理的资产是一揽子股票组合,这一组合中的股票种类与某一特定指数,如上证50指数包涵的成份股票相同,每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致,ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值,即“单位基金资产净值”。ETF的投资组合通常完全复制标的指数,其净值表现与盯住的特定指数高度一致。比如上证50ETF的净值表现就与上证50指数的涨跌高度一致。在美国,ETF不一定盯住特定的指数,但也必须是一篮子股票,并且成分股票间的比例也是固定的。
ETF的交易运作
ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点。在交易所二级市场上,所有投资人可以象购买封闭式基金那样买卖ETF;在一级市场上,机构投资者通过一篮子股票(而不是现金)申购ETF份额,而赎回时,机构投资人获得的是一篮子股票(而不是现金)。之所以一级市场只有机构投资人参与,是因为一级市场上有最小申购、赎回底限,一般为100万份,普通投资人一般没有这么大资金量参与一级市场的交易。
ETF的套利
由于一级、二级两个市场的存在,将不可避免地出现价格不同步的情形,这就给机构利用做市商(见附一)制度进行跨市场的套利创造了条件,而套利交易最终会使套利机会消失,使得两个市场价格的差异化程度得到有效控制,保证了两个市场价格趋向的一致。而因为一级市场只有机构等大投资者才能参与,故普通投资人无法参与ETF的套利交易。
发布于2019-8-21 11:24 成都