缩表可以说是另一种形式，具体的小幅的加息。与提高利率以提高资金成本和抑制贷款活动相比，“缩表”相当于直接从市场上撤回基础货币，对流动性的影响更大。

缩表的原因：
(1)美国经济复苏基本完成，持续宽松将推高资产泡沫。

(2)货币政策要留有防止下一次衰退的余地。货币政策的制定需要与经济周期相匹配。当经济和通货膨胀上升时，需要调整货币政策，为经济下行和衰退预留空间，目前的货币政策状态不利于应对新的衰退。

(3)希望刺激银行信贷增长在QE政策下，银行有充足的流动性，但信贷没有显著增加，2008年初以来只增加了1.4倍，近期增速大幅放缓。

(4)避免收益率曲线变平。如果美联储继续加息，可能会导致收益率曲线更加平缓。考虑到缩表在提高长期利率上更有效，可以在提高利率的同时使收益率曲线陡峭，在货币政策正常化的同时缓解金融机构的利润压力。

(5)降低美联储的资产风险到目前为止，美联储持有的债券资产为央行和联邦政府带来了巨额利润。

缩表会利好美元，利空黄金、白银、大宗商品，甚至股市，利空非美货币。

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发布于2022-5-6 22:33