迈科期货策略周报(贵金属、有色、黑色)\|2023.11.14
发布时间:2023-11-14 09:10阅读:76
01
1.上周IMF上调今明两年中国经济增长预期,但10月CPI与PPI数据分别同比下滑0.2%与2.6%,10月进出口数据以美元计同比下降6.4%,外需超预期下滑。金融街论坛年会央行、证监会等部门持续注入信心,强调金融风险防范与市场流动性维持,上周市场延续反弹,目前连涨三周,成长股更加强势,北向资金净流出79亿元。
2.沪深交易所五方面优化再融资规则,进一步严格再融资监管。一是严格限制存在破发、破净情形上市公司再融资。二是从严要求连续亏损上市公司的融资间隔期。三是限制财务性投资金额较高上市公司的融资规模。四是要求前次募集资金已得到充分使用。五是严格把关再融资募集资金投向主业。
3.国外方面,联储鹰派管理+穆迪下调美国主权展望评级,美债后半周回调,长端美债利率仍然面临风险事件和供需侧的扰动。
4.结论及观点:上周两市主要宽基指数持续反弹,但短期进入技术超买区间,本周或面对较大幅度回调,IF主力合约再度下破3600,但不悲观看待,关注回调阶段成交量支撑情况,未出现放量大幅下跌则回调短线偏多对待,支撑暂看3500,短期压力位3700。
02
1.上周,贵金属价格偏弱运行,美黄金周度下跌2.86%报收于1942.7美元/盎司,美白银周度下跌4.41%报收于22.305美元/盎司。沪金主力合约周度下跌1.43%报收于471.36元,沪银周度下跌0.36%报收于5779元。
2.11月3日(上上周五)美国公布的新增非农就业数据和失业率疲软,并未引发美联储货币政策持续的宽松预期。上周三晚间美联储主席鲍威尔讲话继续偏鹰派,表态如果通胀高于目标,美联储仍然可能加息。受此影响,美债利率上行,贵金属短线承压回落。
3.贵金属价格10月份以来持续反应巴以冲突避险情绪导致上行。近期油价的持续调整,表示巴以冲突的影响正在钝化。避险情绪消退,叠加美联储货币政策预期没有进一步宽松,导致贵金属价格短线向下调整。
4.周五穆迪下调美国评级展望至负面,引发美债收益率上行,但未在美股体现,关注近两日美股表现,是否反应美国评级的影响。对贵金属价格而言,此举是否引发避险情绪推动贵金属价格,尚未清晰。
5.总体而言,贵金属短线有调整压力,但随着美国CPI下降以及美国经济数据偏弱,货币政策有宽松空间,基准利率下行预期有望继续推动贵金属价格走高。
6.结论及观点:短线略有承压,中线仍保持多头思路。沪金主力合约471附近转为短线压力,沪银主力合约5750附近转为短线压力。
关注事件:美国CPI表现是否超预期。
详细报告请点击:【迈科宏观经济及贵金属周报】避险情绪降温,贵金属短线调整丨2023.11.13
03
【锌】
1.海外继中小型矿山成本抬升之后,俄罗斯OZ矿山发生火灾,近期海外供应端扰动较多,且LME库存延续下降至7万吨左右,Cash-3M贴水收窄,海外整体运行较强。
2.国内10月SMM产量数据突破60万大关,预计11月冶炼厂产量59.86万吨,供应端压力较大,而下游消费表现不佳,社会库存有所增加,现货升水一路下探,国内整体表现偏弱,预计外强内弱短期延续。另外,云南地区冶炼厂有限电准备通知,关注实际限电政策落地情况。
3.结论及观点:预计短期延续高位震荡,关注国内库存和TC变化。本周主力合约参考运行区21000-22000元/吨。
详细报告请点击:【迈科锌周报】LME库存下降&国内库存累增,外强内弱或延续丨2023.11.13
03
1.供给:五大钢材产量873.42吨(-37.16),螺纹产量250.98万吨(-11.3),热卷产量303.38万吨(-12.92)。钢厂检修进一步增多产量持续回落,后续大概率将维持产量下行。
2.需求:五大钢材表需926.83万吨(-39.34),螺纹表需278.14万吨(-19.75),热卷表需316.46万吨(-9.89)。螺纹表需正式进入淡季水平,在上周出现大幅回落,但超预期减产使得成材库存仍在去化。进入淡季后表需将难有显著反弹,大概率维持当前水平。
3.库存:五大钢材库存1368.11万吨(-53.45),库存继续显著下跌,热卷和钢坯的高库存压力进一步改善。超预期水平减产下,各品种钢材均有一定水平的去库,而前期库存较少的螺纹目前已至相对低位,热卷的高库存情况也有显著改善。
4.估值:上周五螺纹电炉平均利润-73.33元/吨,高炉平均利润-247.23元/吨;热卷平均利润为-300.35元/吨,冷卷的平均利润为100.3元/吨。各品种钢材利润明显继续改善,电炉产出亏损已收窄至100元/吨以内,当前短流程炼钢性价比明显高于长流程,预计后续废钢价格将有所反弹。
5.结论及观点:螺纹、热卷双双突破前期压力,但尚未形成有效突破,关注螺纹指数能否站稳3850以上,热卷指数能否站稳3950并突破4000。
6.关注事件:新政策出台可能,后续减产力度。
详细报告请点击:【迈科黑色金属周报】强势延续,供需进入淡季丨2023.11.13
1.供给:上周全球发运2621.6万吨(-447.4),其中澳洲1655.2万吨(-88),巴西485.7万吨(-322.9),非主流发运480.7万吨(-36.5);其中澳洲发往中国数量为1368.3万吨(-82.8)。巴西地区发运水平大幅回落,年末发运往往存在大幅波动,但长期来看整体运量相对稳定。
2.需求:钢厂铁水产量238.72万吨/日(-2.68),铁水产量加速下降,预计11月可能的铁水产量将较前期预期更低。尽管如此与往年同期相比,当前铁水产量处于绝对高位,仅弱于2020年。因此铁矿刚需当前仍有保障。
3.库存:45港港口库存11308.55万吨(+15.14),粗粉库存8518.8万吨(-34.5),港口库存相对稳定,主要是到港量2051.5万吨出现显著回落(-541.6)。钢厂方面,进口矿库存9006.57万吨(+18.48),钢厂库存仍处于绝对低位,虽然减产使得钢厂库存有所恢复,但依然处于相对低位。
4.结论及观点:铁矿刚需较好叠加低库存水平,价格将维持强势。但后续或有行政调控可能,需注意风险。技术上看铁矿指数突破920一线,大概率进一步上行,高位运行注意风险。
5.关注事件:价格调控可能,钢材终端需求再度超预期走弱可能。
1.需求:钢材成交好转钢厂利润修复,或有一定复产意愿。铁水高位对焦炭需求支撑较强,后续冬储值得期待,但需警惕当前铁水持续下降对焦炭需求端有一定利空影响。截至11月10日,日均铁水产量238.72万吨(-2.68);螺纹钢实际产量250.98万吨(-11.3);钢厂盈利率20.78%(+3.9);247家钢铁企业高炉产能利用率89.23%(-1);高炉开工率81.01%(+0.89)。
2.供给:随着入炉煤成本上升,焦企利润明显亏损。上周焦企开启提涨,如果提涨能落地对焦炭供应将有一定利好。截至11月10日,全样本焦化厂焦炭日均产量68.27万吨(+0.48),230家独立焦化厂产能利用率76.03%(+0.39);247家钢厂焦化厂日均产量46.45万吨(+0.06),产能利用率86.37%(+0.12)。
3.库存:各环节焦炭库存均上升。钢厂库存明显上升,港口库存上升幅度较大。截至11月10日,全样本独立焦化厂库存70.42万吨(-0.03);247家钢厂库存584.64万吨(+12.7);四大港口焦炭总库存196.85万吨(+6.55),焦炭总库存851.91万吨(+19.22)。247家钢厂样本焦化厂库存可用天数11.31(+0.26)。
4.利润:独立焦化企业吨焦平均利-38元/吨(+0)。
5.结论及观点:震荡思路对待,焦炭指数运行区间参考2450-2560-2620-2650。
6.关注事件:铁水产量,焦化利润,钢厂利润,钢厂减产,钢材成交量,焦煤价格。
1.需求:铁水产量仍处高位,焦煤短期刚需仍存,近期钢材成交好转,钢厂利润有所修复,负反馈压力减轻。铁水高位对焦煤需求支撑较强,后续冬储值得期待,若环保限产则对焦煤有利空影响。截至11月10日,230家独立焦化厂库存总量801.28万吨(+22),可用天数为10.87天(-0.19),对应焦煤日耗为73.71万吨(-0.18);247家钢厂库存为748.01万吨(+10.04),可用天数为12.11天(+0.15),折算日耗为61.77万吨(+0.01);合计日耗为135.48万吨(+0.47)。
2.供给:前期停产煤矿逐渐恢复,但供应恢复缓慢。蒙煤通关车辆较为稳定,俄煤受关税影响进口成本增加,后续关注俄煤进口情况。截至11月10日,洗煤厂日均产量59.73万吨(-1.07);110家洗煤厂开工率70.53%(-1.74);洗煤厂原煤库存271.1万吨(+11.42);精煤库存141.66万吨(+10.46)。
3.库存:焦企钢厂焦煤库存位置较低,有一定补库需求,上周焦企钢厂库存明显提升。截至11月10日,港口库存合计216.32万吨(+7.6);247家钢厂库存748.01万吨(+10.04);样本矿山焦煤库存229.87万吨(+30.92);全样本独立焦化厂焦煤库存952.24万吨(+26.4);焦煤总库存2146.44万吨(+74.96)。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数10.87天(+0.24);247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.11天(+0.15)。
4.结论及观点:震荡思路对待,焦煤指数运行区间参考1830-1930-2040-2100。
5.关注事件:动力煤价格,铁水产量,钢材成交情况,焦煤进口情况。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。