棉花期货投资日报          分析师:田亚雄 期货投资咨询证书号：Z0012209

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市场投机：  建议 01 合约逢高试空，关注下游情况以及实质性政策变化。 

产业操作： 建议纺企在 12600 下方建虚拟库存，贸易商逐步平套保空单。

资金动向：棉花 001 合约增仓 10216 手，总持仓量为 53.5 万手。 

期货市场：郑棉冲高回落，夜盘低位盘整，收于 12405

现货市场： 1.中国5月棉花进口量为17.98 万吨，同比增加36.51%。棉纱5月进口20.76 万吨，同比减少 0.79%。 2. USDA8 月供需报告：19/20 年度全球产量下调 3.9 万吨至 2734.8 万吨； 全球消费调低 26 万吨至 2679.6 万吨；期末库存上调 44.3 万吨，全球库销比上 调 2.28 个百分点。 

市场逻辑：市场情绪起伏不定，贸易战再度升级，但宏观情绪影响大于实质影响。供 给端方面，全球产棉大国丰产预期逐渐落地，尽管临近新棉上市，新疆部分地 区仍存灾害影响，但国内供给整体呈现充裕局面。需求端实质性改善依然缓慢， 贸易关系反复无常造成产业链心态悲观，采购生产动力不足，带来成品库存积 压。同时，棉花需求弱化的其它原因始终被贸易情绪所掩盖，在经济下行及产 业转移的大趋势下，需求难言乐观。 

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