26日，人民币兑美元中间价报6.5180，为1月10日以来最低。午后，在岸、离岸人民币兑美元跌幅扩大，截至发稿，双双跌破6.55关口，均创七个月新低。

人民币汇率持续大幅贬值 美元走强是主要原因

　　目前市场普遍认为，美元持续走强是导致人民币贬值的主要原因。4月中旬以来，美元指数自低位快速上涨。进入5月后，该指数依旧涨势不改。

　　央行旗下《金融时报》近期刊文称，美元持续走强是导致人民币贬值的主要原因，但中国经济基本面仍对汇率形成了有效支撑，当前，外汇市场供求和预期基本稳定，人民币汇率不会出现大幅波动。

　　昆仑宏观张玮认为人民币汇率持续大幅贬值的原因，是因为在近期美元指数不断走强的背景下，我国货币当局并未启用“逆周期因子”，进而使人民币的变动“近篮子而远美元”所致。

　　中信证券首席债券分析师明明也有相同观点，他表示本次人民币贬值主要原因是美元走强，CEFTS人民币汇率指数与美元兑人民币中间价出现了背离。4月以来CEFTS人民币汇率指数呈波动上升的趋势，尽管5月CFETS人民币汇率指数贬值0.14%，但并未表现出对人民币对美元的跟随贬值趋势，人民币汇率韧性相对较强，所以美元走强是本次人民币贬值的重要原因。

人民币汇率贬值破7是大概率事件

　　著名经济学家邓海清表示定向降准之后人民币汇率贬值破7是大概率事件。在中美经济走势分化、中美货币政策分化、美元升值周期下，中国政策层绝不应重演2014-2016年的“弃外储、保汇率”悲剧，而是应当效仿欧洲、日本(2014-2015年欧元、日元汇率大幅贬值20%，反而促进了欧洲、日本的经济)，避免对外汇市场的常态化干预，允许人民币汇率在合理水平上进行贬值。在特朗普失信的背景下，中美贸易问题愈演愈烈，彻底改变了人民币兑美元的均衡汇率基础，美国有错在先的情况下，没有理由指责中国汇率贬值。人民币贬值反而可以大大改善中国在贸易战中的被动局面，让中国获得更大的回旋空间。

　　人民币贬值对金融市场有何影响？

　　金融资产方面：股票市场偏弱，债市相对利好。

　　中美贸易争端再起，国际贸易市场阴云笼罩。6月19日特朗普通过白宫声明称，考虑对额外2000亿美元的中国商品加征10%的关税，美国不断施难使得市场对中美贸易摩擦悲观引发近日股票市场大跌，后续情形难辨，叠加国内经济下行压力因素，风险市场例如股票市场持或将持续偏弱。而避险情绪的不断升温利好债市，10年国债或将回落到3.4%-3.6%区间。

　　大宗商品方面，大宗商品的走势最终取决于国内需求的情况，如果汇率贬值来自于经济走弱，或将对商品形成负面影响。

　　我国是大宗商品的主要进口国之一。美元走高对大宗商品的影响存在两个逻辑，一是国际上以美元计价的大宗商品价格可能会面临较大的下行压力，二是推高原材料成本从而提高商品价格，两种效应博弈下，最终决定大宗商品走势的还是国内需求的情况，如果汇率贬值来自于经济走弱，或将对商品形成负面影响。

　　人民币持续贬值 纺织、家电行业将受益

　　业内人士看来，人民币贬值是把双刃剑，人民币贬值有利于出口企业盈利能力的回升。从行业角度分析，纺织服装、家用电器等行业将受益人民币贬值。

　　纺织品是中国出口的重中之重。数据显示，近年来我国纺织品服装出口总额占我国出口总额均超过一成。整体来看，人民币持续贬值并非一次性调整，未来仍然有一定的幅度的贬值空间，将构成纺织行业的持续利好。

　　从人民币贬值利好角度考虑，海外业务占比大的纺织服装公司将更大程度受益。业内人士统计，当前A股市场纺织行业上市公司中，有11家公司的海外业务贡献了公司半数以上的收入。其中，华纺股份、上海三毛的出口收入占比超过了80%，中银绒业、申达股份、嘉欣丝绸、华升股份等的出口占比也超过了70%。以华纺股份为例，公司主要产品为印染布和家纺成品，产品出口收入占了公司营收的大头。

　　根据证券对人民币贬值对于出口型纺服企业的弹性测算来看，华纺股份、华升股份、申达股份、嘉欣丝绸、华斯股份、凤竹纺织、龙头股份、金鹰股份、孚日股份是人民币贬值带来的业绩弹性排名前十。

　　另外对于家用电器行业来说，人民币贬值影响正面，出口回暖超出市场预期。统计数据显示，上半年冰箱、洗衣机、空调、彩电出口销量均同比实现增长。而人民币贬值导致出口业务具有更好的盈利能力，外汇资产甚至会带来汇兑收益。

　　个股机会方面，综合多家券商观点来看，老板电器、华帝股份及TCL集团被普遍看好，此外，小天鹅A、惠而浦、新宝股份同样值得关注。

　　下一个倒下的会是楼市吗？

　　一国汇率，牵一发而动全身。人民币贬值，对股市、汇市、楼市产生了重大冲击。

　　从6月19日至今，股市已经趴下。而外储压力也逐渐加大。4月份外储下降180亿美元，5月又降了142亿美元。未来随着贸易整体下降，美元指数持续走高，估计外储流出规模会越来越大。

　　分析人士表示，在此背景下有两个选择：

　　第一，保汇率还是保房价。他认为，这根本不成立。因为汇率保不住，房价就不存在。外汇走掉，国内的人民币也就回到央行体系被注销了。国内流动性不足，房价一定也保不住。

　　第二个选择，保汇率还是保外储。这个还有一定道理，但也仅限于人民币小幅贬值，而不是急速的趋势性贬值，否则汇率大跌，外储也必然保不住。而曲线的，缓慢的阴跌式的贬值，有利于缓解外储压力。

　　汇率贬值，兑换给国际资本的美元就减少，这有利于释放市场的流动性。现在人民币明显高估，有一定的贬值空间。因此，接下来央行或有这些动作：

　　1、人民币还会继续贬值。

　　2、央行继续进一步降低存款准备金率，但同时也要防止资金流入楼市。

　　近日，国务院常务会议透露了定向降准的信号。对此，野村首席中国经济学家陆挺表示为了防止外储流失，更多的城市会加大限售的力度，楼市的流动性会进一步降低。而对于炒房客而言，高杠杆推高的房价，最惧怕货币政策收紧。一旦货币政策向大放水的反向操作，等于击中了高房价的七寸。

　　所以，“房住不炒”未来一定要坚决执行下去，让投机者无处遁形。炒房客也需明白，楼市政策不会放松，并且还在加码。