股东财富最大化的优点:概念清晰。股东财富最大化可以用股票市价来计量; 考虑了资金的时间价值;科学地考虑了风险因素,因为风险的高低会对股票价格产生重要影响;股东财富最大化一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响股票价格,预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响;
股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩。
股东财富最大化的缺点:只适用于上市公司,对非上市公司很难适用(因无参考股价)。就中国现在国情而言,上市公司并不是中国企业的主体,因此在现实中,股东财富最大化尚不适于作为日常财务管理的目标;但CPA等教材收录的内容,是以股东财富最大化为基础展开的。主要原因在于,教材更侧重对上市公司的服务,或者说教材是理想化的假设。
股东财富最大化要求金融市场是有效的。由于股票的分散和信息的不对称,经理人员为实现自身利益的最大化,有可能以损失股东的利益为代价作出逆向选择。股票价格除了受财务因素的影响之外,还受其他因素的影响,股票价格并不能准确反映企业的经营业绩。所以,股东财富最大化目标受到了理论界的质疑。
股东财富最大化的最大缺陷在于其概念上的不完整性,有以点代面、以偏概全之嫌。在中国,目前股份制企业还是少数,所占比例不大,不具普遍性,不足以代表中国企业的整体特征。
发布于2023-7-4 13:23 北京