三大指标揭示行业集中趋势 16股或将受益(名单)

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　　近期A股市场波动加大，风格有向中小创转换迹象。不少券商研究机构认为，在配置方面仍应坚持以龙头白马为主的价值投资理念。

　　比如海通证券认为，今年市场主线将以价值龙头携手成长龙头为主，代表价值龙头的上证50、中证100，和代表成长龙头的中小板指、中证500盈利估值匹配度较好，市场风格将比2017年整体更均衡一些，而小市值的创业板个股目前盈利估值匹配情况仍不佳。

　　国泰君安认为，风格配置上应坚守价值主线，成长股仍需等待两大契机。前期市场大幅回调是预期过分演绎及激进交易过度透支的结果，全球经济复苏、企业业绩持续提升等核心做多逻辑并未发生改变。在此背景下，竞争优势边际改善的龙头企业盈利超预期可能性较大。因此，配置上要坚守价值主线。对于成长股，仍需静待两大契机，具备其一即可：1)自下而上跌出绝对性价比。2)金融、周期出清之后，市场风险偏好系统性回升，成长板块盈利水平触底回升。

　　国金证券认为，A股市场有望继续反弹，但中长期来看市场上行并不会一帆风顺，而是仍存隐忧，如全球通胀预期提升、美国十年期国债收益率持续上行、全球货币紧缩预期强烈等。站在当前阶段，建议坚守“低估值、行业龙头”作为配置基准。

　　银河证券认为，短期市场受政策预期带动，行情有望继续向上修复，建议配置：1)有业绩支撑、受消费升级和春节影响的消费领域白马龙头，如食品饮料、商贸零售、文化传媒等；2)先进制造、高端装备制造领域龙头和具有技术优势企业；3)跌幅较大的房地产行业龙头；4)具备业绩向好催化的金融板块。

　　在有关龙头白马股的选择上，“行业趋向集中”是机构的主要考量因素之一。海通证券指出，目前我国宏观经济处于平稳增长、企业盈利水平向上阶段，二者的分化源于：产业结构优化、行业集中度提高、企业收入国际化。

　　而受益于“行业集中度提高”在上市公司财务层面的反映，我们认为应该是主营业务收入、主营业务利润、主营业务毛利率等都呈提升态势。为此，我们对A股公司2015年报、2016年报、2017年三季报的营业收入增长、营业利润增长、销售毛利数据进行统计。

　　统计显示，营业收入增长方面，2015年报、2016年报、2017年三季报均是正增长，且增长幅度递增公司有427家。其中，2015年报营业收入增长20%以上的公司有55家，增幅超过40%的公司有10家(见下表)。营业收入能够持续高增长，意味着市场份额也应当有所提升。

制表：数据应用部

　　营业利润增长方面，2015年报、2016年报、2017年三季报均是正增长，且增长幅度递增公司有199家。其中，2015年报营业利润增长20%以上的公司有69家，增幅超过50%的公司有23家(见下表)。显然，受益于行业集中度提升，相关公司近年来的盈利能力越来越强。

制表：数据应用部

　　销售毛利方面，2015年报、2016年报、2017年三季报均是正增长，且增长幅度递增公司有798家。其中，2015年报销售毛利在50%以上的公司有112家，毛利超过70%的公司有26家(见下表)。毛利率稳步提升表明企业拥有较高的定价权，而这与行业集中度提升不无关系。

制表：数据应用部

　　综合来看，2015年报、2016年报、2017年三季报营业收入增长、营业利润增长数据都呈连续递增态势，同时销售毛利均为正的公司有69家中。其中，2015年报营业收入增长10%以上的公司有36家，2015年报营业利润同时增长10%以上公司有30家。进一步地，以2017年三季报销售毛利在20%以上、2017年三季报净资产收益率在10%以上为条件进行筛选，结果有16只个股入列(见下表)。

制表：数据应用部

　　在我国经济转型过程中，随着供给侧结构性改革、制造业和消费领域升级等举措的持续推进，行业集中度将不断提高，这16只个股或将充分受益，值得关注。

　　海通证券最新研报认为，利尔化学(002258.SZ)草铵膦盈利能力强，利润贡献明显；广安项目稳步推进，高成长性有保障；快达搬迁结束，盈利能力逐步恢复；外延并购实现横向整合和产业链延伸。公司是氯代吡啶类龙头，保持草铵膦行业领先，预计2018-2020年每股收益分别为1.12元、1.50元、1.66元。考虑公司的龙头领先地位以及新产能释放带来的高成长性，给予2018年20倍PE，对应目标价22.40元，予“买入”投资评级。

　　华创证券发表报告认为，古井贡酒(000596.SZ)受益所属安徽省消费升级持续推进，古井8年及以上品种持续发力可期；省外扩张稳步推进，中部霸主初显；费用率初步改善，控费空间较大；预计公司2017年、2018年归母净利润分别为11.4亿元、15.2亿元。给予2018年30倍PE，对应目标价90.63元，维持“强推”投资评级。