北京商报讯 （记者 程维妙 实习记者 宋亦桐）面对又一波累计达万亿元的净回笼资金，央行再次采取了按兵不动的政策。2月11日，央行宣布不开展公开市场操作，为连续第13日“关闸”。央行给出的原因，是前期已经开展的组合拳，可维护银行体系流动性合理稳定，组合拳包括金融机构有序动用“临时准备金动用安排（CRA）”和财政支出可吸收春节前现金投放等。

具体来看，CRA是自1月中旬启动的。就在两天前（2月9日），央行还曾在官微表示，近期除普惠金融定向降准释放长期流动性约4500亿元外，全国性商业银行从1月中旬开始陆续使用期限为30天的CRA，目前CRA使用已达高峰，累计释放临时流动性近2万亿元。

为进一步打消市场对春节前后流动性的担忧。9日晚间，央行官网又发布消息称，节前节后将继续灵活搭配工具组合，维护流动性合理稳定。一是继续开展中期借贷便利（MLF）操作补充中长期流动性，适当加大增量，二是适时开展逆回购操作，合理搭配期限组合补充流动性，提高跨季资金供应的比重。

在组合拳的“护航”下，近期市场流动性并未出现过松或过紧的情况。可以佐证的是，在上周央行连续暂停逆回购的同时，资金利率中枢反而下行，R007均值下行17BP至2.94%，R001均值稳定在2.59%。海通证券宏观分析师姜超用“稳如泰山”来形容近期资金面。

2月到期压力也相对减轻。Wind数据显示，下周（2月10日-2月16日）央行公开市场无逆回购到期，2月15日有2435亿MLF到期，因遇春节假期，将顺延至2月22日到期。姜超指出，各家机构节前资金安排已妥，后续逆回购到期量逐步减少，回笼压力也有所降低，节前资金面应无忧。

另外，从一级市场情况来看，2月份到期压力也明显缓解。同业存单方面，2月份同业存单到期规模12637.90亿元，创2017年8月份以来新低，较1月份14214.80亿元的到期规模，降幅11.1%；信用债方面， 2月信用债到期规模2756.76亿元，创2015年3月以来新低，较1月份4611.38亿元到期规模，降幅达40.2%。

对此，中银国际分析师崔灼驹和朱启兵在研报中分析称，考虑到临时准备金额度和定向降准与春节前取现一定程度上的对冲，总量流动性供给压力的压力小于往年，今年节前超储率水平远远高于去年同期。而在2月份财政缴税时点延后至下旬，因此财政收支的错位期大幅缩短，节前除取现压力以外流动性没有其他负面影响。