优先股提升银行普通股ROE，宁波光大弹性最大
    优先股对银行普通股ROE 有显著提升作用,其中宁波银行、光大银行可以分
别提升1.98、1.95 个百分点；而工商银行、建设银行的ROE 提升幅度最小，
主要受制于优先股的资本增厚效应不显著。
 优先股添加盈利增长动力，光大最为受益
优先股也为上市银行的风险资产规模扩张、利润增长提供了更好的基础。
在假设情景下，4700亿元新增资本可以为银行业整体创造883亿的利润；
其中，优先股可分别为其北京、光大和宁波银行增加16.12%、15.81%
和14.92%的净利润；考虑2014 年业绩基数及拐点因素，光大银行获益
最大。
 优先股对银行资本的补充作用
部分商业银行的资本充足率和一级资本充足率仍未达标，需要有融资途径来
满足监管要求。优先股是能够满足银行补充一级资本要求的创新资本工具，
因此优先股为银行提供了新的融资渠道，支持银行保持较快增长。
 行业评级和个股推荐
当前的行情只是银行股价值回归的启程阶段，征程第一阶段的目标是行业整
体估值回到1.5 倍PB 水平。对行业维持“超配”的最高评级；个股方面，从
受益优先股角度推荐光大银行、宁波银行、北京银行。

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