A股在冲击3600点无果后迎来大幅回调。1月末，在外围市场跳水、国内中小市值企业业绩预告不及预期、热门股股东减持、严控个贷流入股市以及资金获利了结等内外因素的影响下，A股5个交易日便吞噬了一个月的涨幅。多重因素令市场抛压得以释放，短期市场在3400点附近逐渐企稳。

进入2月，全球市场遭遇股债双杀。此前税改、宏观经济数据向好以及企业财报业绩好于预期，成为推动市场上行的重要动能，但市场对于未来通胀以及全球货币政策超预期收紧的前景感到担忧，投资者恐慌情绪明显升温。

我国金融市场开放力度不断加大，A股机构化程度不断提高，海外市场波动的影响逐步增强，A股难以独善其身。沪股通资金在过去两个交易日内净流出超百亿元，对市场走势及情绪形成明显抑制。

国内经济弱复苏以及企业业绩改善仍是A股结构性行情重要保障。2017年国内GDP增速6年来首次上升，同时官方和财新PMI均显示2018年经济开局良好。经济结构不断优化，以及中央坚决守住不发生系统性金融风险的底线，基本面因素有望令A股在此轮全球金融市场的调整中表现积极。

近期多达260家上市公司业绩不及预期，小市值、高估值、过去一两年盈利指标偏弱是多数公司的特点，促使IC主力合约大幅下挫。之前工业企业利润增速与A股非金融、非两油业绩增速走势基本一致。2017年该指标增速创下2012年以来新高，且利润率、资产负债率等指标明显改善。

截至2月5日，2017年前上市的非金融、非两油企业中2459家披露业绩预告类型及净利润上下限均值，中位数较2016年同比增长22.66%，预喜占比73.8%，较前三季度有所回落。细分来看，主板、中小板非金融以及创业板剔除温氏股份和乐视网净利润增速分别为226.6%、33.51%和5.9%。按总市值划分，大于500亿元、200亿—500亿元以及200亿元以下增速分别122.47%、109.95%以及15.97%。A股上市公司，特别是大盘蓝筹、龙头公司的年报业绩无需过度担忧，而中小盘估值蛰伏期仍将延续。