可交债与可转债并非仅一字之差
发布时间：2018-1-17 09:28阅读：966
问一问
从业认证|
从业10年+
可交换债简称可交债，是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。
根据证监会公布的《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），可交债与可转债最大的不同就在于发行人和对股权的稀释效应的不同。前者的发行人是上市公司股东，而后者的发行人是上市公司本身；转股时，前者无股权稀释效应，而后者会稀释股权。在审批环节上，可交债主要适用法规是《公司债券发行试点办法》，而可转债主要适用法规是《上市公司证券发行管理办法》。显然，前者侧重于债券融资，而后者更接近于股权融资（增发）。前者适用特别程序，而后者适用普通程序（和增发、IPO等一样）。在发行人的要求上，前者也要比后者宽松得多。
可交债和可转债另一个重大差异是，它不一定要用于投资项目，发债目的包括投资退出、市值管理、资产流动性管理等。《规定》中也没有对发行可交债的用途做出限制。而可转债和其他债券的发债目的一般用于投资项目。
在条款的设置上，可交债和可转债最大的不同就在于转股价向下修正条款。我国可转债一般都附有转股价向下修正条款，这样，在正股股价大幅下调时，为避免触发回售条款，上市公司一般会修正转股价。而对于可交债来说，如果在在正股股价大幅下调时向下修正换股价，则意味着发行人要追加股份。如果后市继续下跌，发行还得继续修正。这将使发行人陷于极为不利的境地，结果是“逢低抛售”，与发行人的初衷背道而驰。显然，可交债触发回售条款时，发行人最明智的做法就是让持有人回售。
在交割方式上，可转债一般采用股票交割。而可交债在国外有股票、现金和混合三种交割方式。无减持意愿的发行人可选择现金交割。现金交割对股价的冲击较小。但是，当股价大幅上涨时，发行人也面临一定的风险。《规定》中未提到交割方式，但我们认为应当给发行人更多的选择权。
根据证监会公布的《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），可交债与可转债最大的不同就在于发行人和对股权的稀释效应的不同。前者的发行人是上市公司股东，而后者的发行人是上市公司本身；转股时，前者无股权稀释效应，而后者会稀释股权。在审批环节上，可交债主要适用法规是《公司债券发行试点办法》，而可转债主要适用法规是《上市公司证券发行管理办法》。显然，前者侧重于债券融资，而后者更接近于股权融资（增发）。前者适用特别程序，而后者适用普通程序（和增发、IPO等一样）。在发行人的要求上，前者也要比后者宽松得多。
可交债和可转债另一个重大差异是，它不一定要用于投资项目，发债目的包括投资退出、市值管理、资产流动性管理等。《规定》中也没有对发行可交债的用途做出限制。而可转债和其他债券的发债目的一般用于投资项目。
在条款的设置上，可交债和可转债最大的不同就在于转股价向下修正条款。我国可转债一般都附有转股价向下修正条款，这样，在正股股价大幅下调时，为避免触发回售条款，上市公司一般会修正转股价。而对于可交债来说，如果在在正股股价大幅下调时向下修正换股价，则意味着发行人要追加股份。如果后市继续下跌，发行还得继续修正。这将使发行人陷于极为不利的境地，结果是“逢低抛售”，与发行人的初衷背道而驰。显然，可交债触发回售条款时，发行人最明智的做法就是让持有人回售。
在交割方式上，可转债一般采用股票交割。而可交债在国外有股票、现金和混合三种交割方式。无减持意愿的发行人可选择现金交割。现金交割对股价的冲击较小。但是，当股价大幅上涨时，发行人也面临一定的风险。《规定》中未提到交割方式，但我们认为应当给发行人更多的选择权。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
当前我在线
最快30秒解答
关于【可转债】我们准备了详细的专题解读，全部要点覆盖，更有顾问1对1为你专属讲解。 
点击微信，一键关注
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
什么是一字板股票？如何买到一字板股票？
一字板是指股票在一个交易日中的价格涨停或跌停，无法继续交易，只能以当日的涨停价或跌停价成交的情况。一字板通常意味着市场对该股票的买入或卖出压力非常大，交易活跃度较高。要快速买入一字板，...
3544
一字涨停、一字跌停形成的主要原因？
5143
一字涨停主要是因为重大利好消息，市场一致看好，大量买单封死涨停；一字跌停则是重大利空消息，市场一致看空，大量卖单封死跌停。要是你想知道开户佣金成本费率相关内容，点我头像加微，点赞后咱们...
5143
一字涨停和一字跌停分别是什么盘面形态？
2989
一字涨停盘中开盘价、收盘价、最高价、最低价完全一致，全天股价牢牢封在涨停价。•形态：K线呈一字横线，几乎无成交区间。•盘面：涨停价堆积巨量买单，卖单极少，持有者惜售。•信号：极强看多，...
2989
一字跌停是什么意思股票一字跌停的原因
5588
涨停、跌停是两个极端，前者让人开心，后者让人恐慌，而涨跌停又分为很多种，比如一字跌停，就是跌停里面更凶险的一种，那么这是什么意思呢?一字跌停是什么意思?是指开盘就跌停的意思，...
5588
“全佣”和“净佣”，一字之差差在哪
160
“全佣”“净佣”这两个词，第一次听到的人多半一脸懵——只差一个字，落到账单上却能差出一截。开户前弄明白，比事后翻账单省心得多。佣金，简单说就是券商收的服务费，每笔交易基本都会涉及。但在报价时，行业里其实有两种口径：①全佣（含规费）。报出来的费率里，已经把钱中由交易所、监管环节收取的规费包了进去。账单上“佣金”一栏的数，基本就是最终数。②净佣（不含规费）。报出来的费率只是券商自己收的那部分，规费另外算。所以你实际被扣的，会比报价多一点。为什么这个区别要紧？因为有的时候，A家报“全佣...
160
开户前没分清“净佣”和“全佣”，一字之差实际交的钱会差多少？
135
一字之差，开户后实际差不少。很多宣传页都会写一句“低费率”，可很少有人解释清楚，这“低费率”是净佣和全佣。两种口径差一字，落到每笔交易上，金额可能差不少。①净佣和全佣差在哪儿净佣是券商实收的那部分，不含交易所规费、过户费这些“通道费”。全佣则是把规费、过户费都打包进去的口径。这一步之差，开户后每笔交易实际扣的钱可能差不少。②5万元买入，差距直观感受一下假设一次5万元买入，按宣传页写的“低费率”算下来，券商实际收那部分只有几元。可规费、过户费按行业通行口径打包进去之后，全...
135
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
2026年券商APP月活榜：8家券商座次怎么排？选APP该看的3件事
2026-10-12 16:05
-
2026年可转债投资攻略：【可转债专题】帮你从入门到实操一站式搞定
2026-10-12 16:05
-
银证转账失败是什么原因？这4种情况最常见
2026-10-12 16:05
