大小盘分化加剧

　　2017年以来，A股市场持续呈现大盘股逞强、成长股疲弱格局，进入2018年，大小盘阵营分化趋势愈演愈烈。

　　自元旦起，沪综指累计录得九阳一阴，已经逐渐逼近2017年11月创下的3450.50点阶段前高，倘若从节前算起，2017年12月28日-2018年1月12日，沪综指连续十一个交易日阳线报收，追平历史最佳纪录。昨日沪综指虽然绿盘报收，但收盘报3410.49点，仍然落在3400点台阶之上。

　　与之相对的则是创业板指对主板表现“亦步亦趋”。节后来看，创业板一度依仗市场交易热情爆发而有所上涨，但上涨态度并不坚决，很快便随着市场天平向权重蓝筹倾斜展开横盘休整，昨日更长阴下探，收盘报1732.62点，回到最近一轮调整低位，盘中更触及1727.00点，改写前低纪录。

　　倘若以上证50指数作为参照物，则大小盘“两重天”格局更加一目了然。盘面看，上证50是主要市场指数中昨日盘中唯一未曾下破平盘的，从早盘开始即保持良好上涨态势，尾盘阶段虽然受到大盘跳水影响涨幅出现收敛，但最终收盘仍报3048.81点，而盘中则凭借3070.94点最高点位，则刷出两年半来新高。

　　一边是创业板指“阶段新低”，一边是上证50指数两年半新高。对此番大小盘股分化加速、蓝筹走势持续占优的原因，东吴证券分析师王杨认为，一是蓝筹股估值仍处于合理区间，二是经济周期主导资产定价，三是行为金融主导交易惯性。其中，经济周期主导资产定价以及行为金融主导交易惯性，这两个是相当重要但仍充未被充分认识的关键因素。目前，在蓝筹股估值仍为合理水平的基础上，不同行业龙头盈利相继步入复苏通道，此前是周期和可选消费板块，当前扩散至中游制造、石油化工、大众消费、农林牧渔等板块，而随着风格分化加剧，行为金融因素再次强化了已有趋势。