2017年12月底以来，沪指忽然一扫颓势走出11连阳的新年红包行情，引发投资者对“牛来了”的憧憬。我们先来看看历史上这种情况下，A股的走势。

　　根据数据统计，2000年以来，历史上A股8连阳及其以上连涨共有11次，仅有4次一周后股指涨跌幅表现为下跌，只有3次显示一个月后指数表现为下跌。这倒是其次，关键是广大投资者并没有赚到钱，去年虽然人均赚2万多，但是事实却是75%的投资者却是亏损的。我们都知道股市是零和博弈，钱并不会凭空消失。那么问题来了，究竟是谁，在广大投资者没有赚到钱的情况下，竟然还卷走了大量的资金。

　　1、印花税1265亿：2017.1.1-2017.12.27，上证交易额500986亿，242天。深证交易额608231亿，242天。深证交易额163379亿，242天。50+60.8+16.3=126.3万亿*0.1%=1263亿。全年肯定有1265亿了。

　　2、佣金1263亿：平均按照万五0.05%*2，就是1263亿。

　　3、红利税900亿：除了*ST烯碳（000511）因自身原因无法按时披露外，其余3204家上市公司年报全部出炉。总体上看，A股公司2016年实现总营收达32.6万亿元，较上一年增长8.6%，实现净利润2.76万亿元，较上一年增长7.19%。上市公司现金分红金额超过948.74亿元，较上一年多分了1600亿元左右。(大部分红利进了国有或者不交易的控股股东手里，散户拿到红利不多，交易贡献不小啊，A股大部分红利进入了银行为首的大股东 财政部的手里)

　　4、融资融券800亿：目前融资融券已经突破1万亿，按8%，高达800亿。很多人还在幻想股市大牛市，你以为在股市疯狂2015年高峰期融资融券高达2万亿，那个时候日交易额也突破2万亿，目前1万亿的融资基本说明你是幻想。

　　1—4的常规市场摩擦成本：印花税1265亿+佣金1263亿+红利税900亿+融资融券800亿=4228亿(这只是常规摩擦成本，占3千多家企业2.8万亿利润的15%，也就是常规摩擦成本是企业的利润总额的15%，考虑交易主要是散户，其实散户的交易把企业带来的利润都消耗完了如何不亏钱，而且利润还主要集中与银行等金融机构)。

　　5、2017年新股IPO规模2237.48亿：截止12月18日，沪深两市已经有425家完成IPO，募集资金总额2237.48亿元。

　　6、增发11342亿：截至12月13日，共有492家企业完成再融资，融资规模共计11342亿元。

　　7、可转债1000亿：截至目前年内可转债发行规模已达942.31亿元，较去年全年增343.40%，且高于过去三年可转债发行规模的总和。不仅如此，截至上周已有18只可转债已完成申购并等待上市，其合计发行规模277.04亿元。此外，另有21只可转债发行已被发审委通过、8只可转债发行获批准，涉及发行规模408.88亿元。

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