基于有效市场理论，价格中是“浓缩”了众多市场信息的。按照古典经济理论，利率作为货币的价格，取决于资本市场的供求关系，储蓄和投资是资金的供给和需求方。而我国利率还未能实现完全的市场化，在各利率中，银行间同业拆借利率是市场化程度最高的市场利率之一。故本文选取银行拆借利率和沪深300指数收盘价价格作为研究对象。理论上讲，利率上升将导致股票价格下跌。主要途径有：一、引起投资工具的收益结构变化。相对股票而言，利率升高将降低债券的收益率，从而推动股票价格的上涨。二、影响上市公司成本、利润，从而影响股票的内在价值。三、影响投资者的融资成本和交易成本，进而影响对股票的需求。利率上升，将导致融资成本和交易成本上升，从而引起股票价格下跌。实践过程中，利率变化影响股市的效应并不是很确定，流动性偏好理论，利率的变化将影响投资者的预期，从而利率的调整将根据社会公众的预期实现程度来影响股票价格，这就使得利率变化对股市的影响具有不确定性，不同的理论对利率变化影响股市的效应给出了不同的解释。

　　选取沪深300的收盘价数据和银行拆借利率以及shibor分别作为研究对象，通过协整关系检验和误差修正模型，以金融危机爆发时间为分界点，对两个市场的关系做实证检验。

　　对两个时间序列做了基本的单位根检验及基本的数据处理后，分别对日数据从2005年4月8日到2011年8月24日数据以及2005年4月8日到金融危机全面爆发的时间、以及危机爆发后两个序列之间的协整关系和格兰杰因果关系检验，结果发现三个时间区间，二者之间存在一定的协整关系。通过建立误差修正模型，结果发现，在满足模型基本检验的前提下，误差修正模型中，反映调整速度的系数关系是：总体的系数与金融危机前系数相近，均较大，为0.9多，表明在偏离了长期均衡状态后，可以以较快的速度向均衡状态调整。而金融危机之后的误差修正系数则很低，只为0.02，说明金融危机之后，二者调整回均衡状态的速度很慢。对shibor与沪深300针对shibor推出以来的时间进行了相类似的处理后，发现结论类似。二者存在协整关系，但不存在因果关系，且误差修正系数也为0.9多。但对危机前后的对比发现，危机前存在协整关系，危机后二者不存在长期协整关系。说明在危机后拆借利率市场与股票市场之间的关系进一步弱化，shibor的政策性加强，市场化变弱，利率工具的传递作用进一步弱化。