从市场大格局看，申万宏源认为，A股市场已经出现牛熊质变，未来几年是逐步消化高估值的过程。短期看，熊市阶段性的超跌反弹还是会有，2月下旬到3月初依然是可能反弹的时间窗口。反弹的结构是，依然围绕创业板展开。即，创业板大牛市后的熊市反弹。

　　值得注意的是，自2015年12月31日以来，两融规模经历了一波22连降。2月1日，两融余额时隔13个多月后再次回落至9000亿元下方，首次刷新去年9月30日以来阶段低点。2月5日，两融余额再度大幅下滑186.4亿元至为8717.45亿元，创2014年12月4日以来新低。

　　而随着两融余额跌破9000亿元，回落至上一轮牛市启动初期(2014年12月)的规模，业内普遍认为市场或已临近阶段性底部。数据显示，2015年6月至8月期间，伴随着股市非理性下跌，两融余额也快速下行，并在2015年9月30日触底至9067亿元，之后A股迎来一波反弹行情。