由美林时钟可知，经济由复苏走向过热时，大宗商品将是最好的投资标的。纵观2018年各主要经济体，美国失业率虽位于近17年低点，继续走低概率不大，但在全球贸易回暖的背景下，中国PPI高企或引发美国输入型通胀，其核心CPI有望抬升。反观欧元区，失业率尚处高位，经济复苏的情况下仍有较大下行空间，根据菲利普斯曲线，欧元区通胀水平也有望上升。而供给增量有限、需求持稳将使得2018年原油价格运行中枢上移，进一步抬升欧美主要国家的通胀水平，其经济将逐步由复苏步入过热，从而使大宗商品具有较强的投资价值。另外，随着美联储加息预期落地、税改方案推进，市场或呈现“买预期卖现实”的可能，而欧央行不断释放鹰派信号，日央行或于2018年开始缩减QE，这将加快美元的贬值步伐，从而大大增强大宗商品走强的动力。

因此，金融属性较强的以美元计价的原油、贵金属及工业品价格将呈现振荡上行走势，农畜产品受全球通胀预期加强影响也将迎来慢牛行情。建议2018上半年可采取做空工业品、做多农畜产品的宏观对冲策略；下半年可反向操作。具体品种上，有色金属及能源化工产品的表现将更为出色，建议逢低超配，而最近两年领涨商品市场的黑色金属建材类商品在相关利好弱化后，继续冲高难度较大，投资价值降低。同时，随着全球经济进入上行周期，出口顺差不断增大，且日央行存在缩减QE预期，作为避险资产，在地缘政治事件频发的情况下，2018年日元具有较强的配置价值，欧元则因欧央行货币政策正常化，亦有走强契机，可适当配置。但美元因受欧日等主要经济体货币政策向正常化迈进，以及贸易逆差的影响大概率延续弱势，建议谨慎配置。

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