任何一轮A股上行行情均以业绩扩张为基础。以2016年为轴线，以往的业绩增长背景是需求扩张，体现在无论什么质地的个股均有上涨机会，从涨幅来看也只是孰大孰小的问题而已。但自2016年沪指创出2638点的低点以来，业绩增长动力与需求的关系弱化，强化了供给侧改革背景下的龙头集中特征。因此，2017年以来的行情主线是经济增长质量提升要求下的结构优化与调整。在此背景下，A股结束了买什么都能挣钱的时代，分化由此成为主流。

结构优化意味着经济高质量地发展。在机构投资者占比逐步提升的历史转折点上。有理由相信，有质量、有份量、有能量、有热量的先进制造业将成为中国经济增长和质量提升的中流砥柱。“集中度提升的龙头+创新能力+良好的业绩提升、估值匹配度+具有责任感的管理层”成为甄选优秀投资标的的主要逻辑。所谓的风格转换已成往事，只要是符合上述特征者，无论市值大小均有望成为优秀公司。展望2018年，行情料仍将以结构优化为背景，以供给侧改革为推动，业绩增长和估值匹配为根基，以创新为风向，以机构为主导。上证50指数自沪指创下2638点以来至2017年底，涨幅高达44.98%，居于各主要指数之首，其原因也正是基于上述大背景的变化。但由于短时涨幅过大，后期走势已然存在分歧。

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