2018年粗钢增量将主要来自废钢比提升、电弧炉投产、新增高炉。从我们调研来看，自采暖季开始，部分钢厂已经提升废钢比来弥补产量，而且不仅添加在转炉，还在高炉以及铁水鱼雷罐车等环节增加废钢。公开数据显示，今年前10个月废钢比为15.96%，同比提高4.9个百分点，预计2018年行业平均水平可达到20%以上。电弧炉方面，从我的钢铁网等公开数据来看，2017年前10个月已经投复产2650万吨，到2018年预计有接近2400万吨产能建成或投产，电弧炉在今年整体投产不及预期，预计明年二季度之后进度将有所加快。而减少的部分，则是已经淘汰的中频炉、一季度采暖季的限产及去产能剩余的部分。综合增减两方面，我们认为，2018年粗钢将增加1088万吨。

供应方面，预计2018年粗钢产量表内84945万吨，增速1.99%，加上电炉表外产量781万吨，粗钢合计产量85725万吨，增速1.28%。而需求大概率下行，我们给定明年表观消费量下降0.5%，同时因内贸供需关系由紧缺转为适当宽松，内外价差缩小，净出口量将增加500万—600万吨左右，综合来看，预计全年社会库存增量或粗钢过剩量668万吨。

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