如何判断公司盈利能力？

　作为虚拟资产，股票价格是由真实资产的价格决定的。会计上将反映公司盈利能力的指标，如每股收益、净资产收益率等，看作是公司资产的价格，好比利率是信贷资产的价格那样。不同公司之所以有不同的盈利能力，关键在于其主营产品以及相应的原料在报告期的价格有各自不同的变化。于是，作为股票决策辅助工具，财务分析务必对商品市场的价格与公司盈利能力之间的对称性给予高度关注。

　　据央行披露的企业商品价格数据显示，今年第一季度同比下降5.6%，其中1～3月份分别下降4.2%、6%和6.6%。这与上市公司一季度盈利能力整体同比下降的情况是基本一致的。当然，更明显的对称性，表现在不同上市公司与各自业务领域的商品价格之间。

　　在分类商品价格指数当中，一季度处在上涨状态的商品较少，其中涨幅最大的是原煤，季度平均涨幅为13.73%，1～3月的涨幅分别为18%、14.2%和9%。这为煤炭板块上市公司一季度业绩的普遍上涨做了重要背书。值得一提的是，由于同期电力价格季度平均涨幅为3.2%，而冶金类商品价格均有较大幅度的下降，因此，以动力煤为主的上市公司业绩表现尤为突出。主要样本公司大同煤业的一季度主营业务收入同比增长一成，净利润增幅高达150.5%。

　　在一季度价格处在下降状态的商品当中，有色金属冶炼及压延产品的价格跌幅较大，季度平均跌幅为35.9%，1～3月的跌幅分别为35.3%、36.7%和35.8%。受主营产品价格下降影响，有色金属板块上市公司一季度业绩普遍表现不佳。主要样本公司江西铜业(600362)一季度业绩虽然告别了2008年四季度的大幅亏损，但主营业务收入同比下降16.8%，净利润降幅则高达87.9%。

　　一季度钢材价格的降幅为19.2%，1～3月的降幅分别为13.2%、17.7%和26.7%，呈现降幅逐月加大的态势。受此影响，钢铁板块上市公司一季度业绩同样不为理想。主要样本公司鞍钢股份主营业务收入同比下降15.9%，净利润仅实现800万元，与2008年一季度24.4亿元的净利润相比，几乎是全军覆没。

　　虽然成品油价格跌幅明显小于原油价格，但是，原油开采业务比重较大的中国石油，在原油价格同比大幅下降54%的拖累下，一季度主营业务收入与净利润均出现三成的同比降幅。