近两周以来，两融余额在万亿元大关之上持续进行高位整理，波动也有所缩窄。截至12月18日，两融余额报10200.37亿元，较上周五小幅回升了9.44亿元。

显然从交易情况来看，近期的回调趋势虽已出现了好转迹象，但临近年底，多数投资者还是选择观望态度。在此背景下，自高点出现明显回落的两融余额近期起伏不大。值得注意的是，相较于此前沪指3300点附近两融余额不到万亿元的水平，目前仍在万亿大关上方的两融余额，仍可以从一个侧面说明部分资金对后市仍抱有一定期待。

一方面，相较于此前高点时10402.06亿元的两融余额水平，当前两融余额显然已出现一定回落。但两融余额仍在万亿大关上方这本身就具有指标性意义，从一个侧面体现了市场参与热情并未因近期两市持续回落而被完全破坏。

另一方面，从两融余额的结构上看，融资余额整体上重拾升势，自上周一的10109.13亿元回升至本周一的10153.53亿元。与此同时，融券余额却出现了“上升-回落”的清晰过程。分析人士表示，融资和融券余额的一升一降间清晰呈现出了多空双方自两市企稳以来实力方面的此消彼长，可以预见的是，随着多方势力的加强，企稳态势料将进一步巩固。

近期两融余额的变化主要受年底增量资金入场意愿下降的影响，资金则清晰呈现出了“顺势而为”的操作模式。因此，当前增量资金能否入场，其实取决于流动性改善以及市场能否再现“赚钱效应”。从昨日实际交易来看，28个一级行业中仅有有色金属板块出现下跌，其余27个行业均出现不同程度上涨，两市上涨家数个股数量大幅超过下跌个股数量，这对当前谨慎的资金情绪的缓解显然是有利的。

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