央行降息，信心比黄金更可贵！

央行此番降息，意图在于缓解实体经济下滑的压力，在这其中最为受益的除了对利率高度敏感的房地产企业，还有就是民营企业。背后的逻辑很简单——受资质和资信水平影响，大型国有企业在信贷市场上一直以来都是“朝南坐”，虽不差钱但银行还是络绎不绝把钱送上门来；而中小民营企业却是“北风萧瑟”，融资需求大，却难融到资，结果就陷入有订单不能接，生产规模日益萎缩的恶性循环中。

此次降息尽管无法改变信贷资源向大型国有企业倾斜的状况，但却释放出了有益的信号——即政府帮助中小民营企业解决资金困境、降低融资成本的决心。

事实上，在此次降息前，央行已推出一系列宽松刺激措施以及金融机构监管部门的规范整顿措施，实体经济融资成本开始显著回落。3A级中债企业债1年期、5年期和10年期到期收益率分别由9月10日的4.8319%、5.2104%和5.6745%回落至11月12日的4.0408%、4.4029%和4.6297%，降幅分别达到16.37%、15.50%和18.41%。

信心比黄金更可贵！央行的一系列举措极大鼓舞了中小民营企业的士气，使其对未来充满信心。根据“汇付-西财中国小微企业指数”的调查，八成小微企业主重燃扩大再生产的动力。

民企主题投资哪家强？

民营企业主自己也有信心了，作为投资者自然没有理由没信心。那么民企主题投资哪家强呢？

目前市场上民企主题投资的基金主动、被动都有，在这波金融地产领涨的大盘蓝筹行情下，中小盘成长风格的基金惨遭“满仓踏空”，大多民企主题基金自然也不例外，但有趣的是，汇添富民营活力股票基金却表现还不赖。

晨星数据显示，截至12月4日，汇添富民营活力基金近一个月涨幅为5.52%，同期业绩基准（中证民营企业综指*80%+上证国债指数*20%）下跌15.36%，同类产品收益则为-7.55%。

根据三季报显示，基金前十大中（详见下图）除去停牌股外，近1个月超过半数出现下跌，同时截至三季度末其仓位也高达8成多。为何能出现逆市上涨？猜测理由可能有二：一是基金经理进行了一定程度的减仓；二是基金经理在持仓结构上也有所调整（因为投资范围框定为民企，所以和这波行情最主流的金融股肯定是无缘了，但不排除降息后基金经理买了些地产之类的近期热门品种）。

事实上，基金经理朱晓亮在三季报里就表明其立场：“展望四季度，我们认为短期应注意规避市场回调风险。主要是目前资金推动市场普涨，选股越来越困难，所以不如控制仓位等待回调过程中加仓。”

总之，基金经理在这波行情中的调仓算是相当成功的。而放长周期看，这只基金从成立以来业绩一直都不错，近3年年化收益近30%，相当于净值翻番！

这几日中小盘股开始加速回调，基金经理预计的回调如期而至，又到其为下一波行情布局的时机了。对基民而言，也是一个布局的好机会，毕竟“大象”都飞那么久了，接下来该轮到“猪”了！

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作者：田田君