第一，是政策市；第二，是融资市；第三，是狩猎场。

   所谓政策市场，是因为自从证券投资市场的建立到目前证券投资市场的发展方向和发展策略，都出自政府政策之手。

   中国证券投资市场的每一次阶段性牛市和每一次阶段性熊市，都不是基于市场本身的估值动力和趋势导向，而是基于政策的铁腕之手，从这个意义上来说，中国证券市场并不能承担实体经济晴雨表的功能。

   所谓融资市场，是因为这个股市从建立之初到如今20年的风云变幻，中国证券市场始终都没有逃脱那个证券市场成立之初的原罪和如今投资者千夫所指的功能：融资和抽血；作为一个投资市场，融资无可厚非，但是融资与回报必须是良性互动的，但是中国的A股市场，却是全世界融资比率之高排正数第一，而分红回报率倒数第一。

   高溢价发行、财务报表造假、缺乏严格的退市制度是当前中国上市公司的经典特征，当投资市场的投资功能被严重的异化和扭曲，这样的大规模的一家家上市公司都成了血腥的融资巨鳄，但是在分红和回报上却是吝啬的铁公鸡，这是A股不能成为投资市场只能成为投机市场的最根本的原罪根源，并且到现在为止没有任何根本性改观。

   所谓资本狩猎场，第一是因为政策市和融资市的本质决定了中国A股市场缺乏投资价值的基因，只有投机价值的机会；第二是因为由于管理层监管不力和上市公司道德血液的缺失，所以A股市场充满动荡和波折，真正的价值投资者无法获利，而机会投机却成为无奈的选择。

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