一只个股拿两年多,并且刚拿第一年,股价纹丝不动,可能许多投资者都会受不了,我们的记者也找到了这样一位基金经理,看看他对于这样的个股会去怎样操作。

解说：2006年4月,大成景宏基金经理刘明异常的郁闷,在4月火红的大盘面前,刘明的一只重仓近一年之久的个股却依旧蛰伏不动。

大成景宏基金经理刘明

这是一个相当难熬的时间段,买一个股票一年多时间不挣钱,可能对自己的心理,也基本上快要达到极限了,可能要达到极限了。

解说：让刘明倍感压力的是一只代码很特殊的个股,001696,宗申动力,一家生产销售摩托车发动机的重庆民营上市公司,流通盘仅仅5000万。

大成景宏基金经理刘明

当时首先是我们的机械行业研究员,也是我们这个基金的基金助理,就是我们团队的成员,就是袁青首先发现的

袁青 大成基金机械行业研究员

这家公司其实是比较久,早就关注了,然后就特意去实地调研,调研结果,他们竞争力应该是国内是龙头企业,非常领先的一个地位。

解说：2005年初,袁青的调研结论让刘明看到了宗申动力发展的良好前景,这时刘明开始考虑,每次投资前都要关注的另一个重要问题。

大成景宏基金经理刘明

就是便宜,以相对便宜的价格,买到一只好的股票。比如宗申动力相对于机械板块它是便宜的,然后再相对于整个行业来讲也是便宜的,再相对于我的组合来讲,也是便宜,这几个条件都要便宜。

解说：2005年4月19号,宗申动力公布了一季报,每股收益0.14元,同比增长100%,而此时,公司的股价徘徊在6元附近。刘明觉得机会来了。

大成景宏基金经理刘明

当时机械板块的同类企业估值应该在10到15倍,它大概是7到8倍,就是打了一个对折,这种安全边际是很高的,所以,就决定我就觉得可以买了。

解说：然而就在刘明决定买入宗申动力的时候,刘明面临着投资宗申动力的第一次考验,各种分歧和质疑在那时一齐压向了刘明、袁青这个投资团队。时任大成价值成长基金助理的杨磊对那场分歧的焦点还记忆犹新。

时任大成价值成长基金助理杨磊

主要的分歧,有三个方面,第一个主要是对流动性的分歧,觉得这个公司流通市值比较小,当时才2个多亿的流通市值。

大成景宏基金经理刘明

茅台有一阵子流动性也不好,像宗申动力也不好,这没关系,但我整个组合的流动性还是一个很好的状态这是一个很重要的

时任大成价值成长基金助理杨磊

第二个,就是行业风险的问题,因为行业当时它这个公司处在摩托车行业,这个行业在当时来看是一个不入流的一个行业

大成景宏基金经理 刘明

这是市场的一个偏见,它实际上是一个摩托车发动机的生产企业,摩托车发动机它技术含量更高,壁垒更高,毛利率也更稳定

时任大成价值成长基金助理杨磊

第三点,就是觉得这个公司的成长型,即便PE估值是满低的,但是他能不能成长为一个伟大的企业,在这点上也是有分歧

袁青大成基金机械行业研究员

他们竞争力应该是国内是龙头企业,非常领先的一个地位解说：在反复考量各种分歧和质疑之后,迎着各种压力,刘明还是坚持了自己的决定,开始小幅建仓宗申动力。

袁青大成基金机械行业研究员

我们预期以后,就是他的信息业绩报出以后,这个市场应该是在会很快地接受他,然后股价上有很好的反应,

解说：2005年8月和10月,宗申动力相继发布了半年报和三季报,净利润均保持了20%的增长,这次投资似乎正按照刘明和袁青的预期发展。然而市场在这时似乎和他们开起了玩笑。

大成景宏基金经理 刘明

有一段时间低于我的成本,后来又高一点,然后低一点,它就一直在这个成本附近波动。

解说：虽然业绩保持了稳定的增长,但宗申动力的二级市场股价却没能像袁青的预期那样上涨,一直在5、6块钱,刘明的成本价附近徘徊。对此,刘明似乎并不介意。

大成景宏基金经理 刘明

刚开始,因为我买入一只股票的时候会考虑,就是说都有一个预判,就是说半年不涨我应该关系不大,我觉得它迟早会涨

解说：2005年下半年,市场依旧在熊市的尾声中,孱弱的行进着。而市场整体的不景气,也减少了刘明的短期压力。在那段时间,刘明和袁青时刻关注着宗申动力的变化。

袁青大成基金机械行业研究员

他买了以后,又让我做更多的研究,不断地又反馈,然后一起去联合调研。

大成景宏基金经理 刘明

当时交流完以后,包括跟上市公司也交流,觉得还是一个市场偏见,然后我就继续持有,继续持有

解说：随着对公司基本面的认可度不断提高,刘明在继续持有的同时,又继续加仓,到2005年底,刘明管理的基金景宏已经持有宗申动力达到了上限,流通股本的10%。

大成景宏基金经理 刘明

后来加仓,平均成本现在应该在3块多,3块多的平均成本。

到2005年底,刘明拿宗申动力已经半年了,按照他的标准,这是可以忍受的,那么之后,宗申动力是否按照刘明的预期进行的呢？我们接下来继续看刘明的故事。


解说：虽然刘明大幅加仓,但宗申动力依旧持续的横盘整理,在这种横盘与刘明的耐心等待中,时间悄悄的来到了2006年。而这时对刘明的第二次考验也悄然而来。

大成景宏基金经理 刘明

到06年,06年这时候,06年的压力就更大了,因为06年的行情开始上半年,开始走得非常强,这个股票,就一直爬着还是不动,基本上是纹丝不动。

解说：2006年上半年,证券市场迎来了久违的牛市,4月底,上证综指已敲开了1400点的大门,诸多个股较年初都已经有了30-50%的涨幅。而宗申动力4月底的股价较年初仅仅上涨了1%。这时投资初期的质疑声再度袭来。

刘明：你拿这么多在一只相对收益率比较低,流动性又不是很好,公司内部外部,都会有一些质疑,都会有一些质疑,这种质疑,会传到我们这个管理小组,我们像基金经理,包括我们助理,都会承受到挺大的压力。

解说：刘明事后回忆,2006年3、4月份,对他来说,是相当难熬的一段时间。

刘明：这是一个相当难熬的时间段,就是你可以等两个月三个月,半年,但是你如果一年不挣钱的话,可能对自己的心理,(文章整理：767股票学习网 http://www.net767.com)也基本上快要达到极限了,极限的反应就是一直就折磨,就是你会花很多时间,去琢磨这只股票到底为什么不涨。

解说：在宗申动力带来的煎熬中,刘明也在考虑着能否寻找一只个股替换掉宗申动力。

刘明：那从宗申动力来讲,它一年不涨,但是它估值水平还是很低,在我的组合里面,还是最优的一个性价比的一只股票,而且找不到更好的,我觉得找不到更好的替换它的品种

解说：就在刘明在执着与煎熬中寻找方向的时候,宗申动力公开信息显示,在股东持股中,只剩下了基金景宏在内的2家机构,而另一家机构持有的数量远远的少于刘明。这时刘明感到了一丝孤独。

刘明：因为人是有一种从众心里的,当你脱离群众的时候,而且时间很长的时候,你是要承受很大的煎熬的,因为你发现周围没有同伴,你在做一件事情的时候没有同伴的时候,你会自然而然,就会自然的一种心理状态,就会对自己发出疑问,发出疑问。


解说：在质疑与孤独中,刘明不断的寻找着答案。

刘明：找研究员,(文章整理：767股票学习网 http://www.net767.com)甚至我直接就说,为什么这只股票一直不涨,我就这么讲,研究员也承受很大的压力,他还要解释,后来交流完以后结果,我觉得还是市场的偏见。

解说：寻找到的答案让刘明继续坚持了对宗申动力的投资。也许是刘明的执着感到了市场,5月份,宗申动力在二级市场逐渐开始活跃起来,随着市场的持续火热,宗申动力的股价在随后的两个月内上涨了100%,

刘明： 应该来讲还是很开心,就是自己我们原来研究团队发现的这个股票,应该当时算比较,还算至少市场认为还是比较偏冷的股票,最后得到了市场投资者的认可,股价也到了它应有的水平

袁青：感觉,一个对我来说,这个既是如释重负,也是一种这个前期研究得到验证的一种喜悦吧。

解说：随着市场对公司价值的认可,大量机构投资者开始进入,并继续推高着公司的股价。2006年底,宗申动力吸引了9大机构投资者的进驻,其中更包括了2家外资机构。2007年,宗申动力的股价继续保持强势,3月底,公司股价已经跃上18元。

刘明：我们得到应该来讲,应该是很丰厚的回报,是一个超收益很厚的,因为它整个涨了5倍到现在,一年时间涨了5倍,远远超过大盘,所以超收益是很丰厚的,所以我们应该还是很开心的,这种经历的历程我觉得还是很开心的。

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