博星投顾：继续看好节后慢牛行情

回顾九月的市场行情，指数维持区间震荡整固。在重大会议维稳预期下表现平稳，但是市场结构发生了一些变化，表现为前期领涨的周期板块有所休整，而市场热点相对分散，而前期滞涨的消费板块开始有所表现。展望金色10月，18日重要会议即将召开，历史经验显示，开会前大盘大概率震荡上行，而开幕后市场可能短期有所震荡，后续走势需结合经济政策是否超预期，再做进一步判断。

我们博星投顾认为，会议只会改变市场的运行节奏，不会改变市场运行方向。当前经济缓慢下行、货币政策紧平衡以及期待改革加速的背景下，市场整体风格仍是价值为王，周期股持续上涨之后，消费及金融板块可能具有更好的相对性价比；此外，国企改革、军工等主题热点近期表现并不突出，重大会议前后建议持续关注。

从统计学来看，十月份也有“习惯性”上涨的概率。我们统计了2010年至2016年国庆节前一周和后一周的A股行情，发现节后大概率上涨，而节前行情较萎靡。国庆节前一周上证指数多数下跌，其中有3年上涨，4年下跌，4年平均跌幅在2.03%，3年平均涨幅为2.58%；而节后一周则大概率上涨，其中有6年上涨，仅一年下跌，7年涨幅均值4.03%。同时月度数据显示在10月上证指数大概率实现上涨，所以从历史行情出发节前指数节前不管是大幅下挫亦或是持续萎靡，大概率将是一个“黄金坑”。

从场外增量资金来看，楼市政策进一步收紧，有助于股市进入增量资金时代。我国历来有两大“蓄水池”，即所谓的楼市和股市，而在总体流动性一定的背景下，热钱的流动性也产生了两大市场的涨跌。其典型的就是2015年6月股市出现系统性风险，资金转战房地产，掀起新一轮房地产的暴涨，时间点基本吻合。当下地产持续受政策压制，一定程度上有助于分流部分场外资金流入股市，从而使得A股进入增量资金时代。

我们维持之前的观点，继续延续多头判断。相信随着绩优蓝筹行情不断的演绎深化，赚钱效应持续扩大，机构与场外资金一再蠢蠢欲动，A股有望走出一轮以优质公司为核心的结构性慢牛行情，胜利终将属于乐观派，最后预祝各位投资者双节快乐，投资顺利，节后再战。

风险提示：十一黄金周期间外围市场的不确定性，相关行业政策低于预期、美联储加息超预期。

钱坤投资：等待“红十月”

今天国债逆回购204001盘中飚升到20%以上，资金需求非常强烈，但盘面表现波澜不惊，抗跌明显。股指节前走势平稳，今天K线图虽然带上影线，收盘点位仍然在本周盘整区域的上方并成功地站上了五日均线，指标调整到位，技术形态较好。另外，通过沪港通、深港通北上的资金连续加码，资金净流入保持在高位水平。十月解禁的限售股较九月下降23%，扛过九月底之后，大盘所面临的压力减轻又得到资金支持，“红十月”的概率很大。持仓，关注三季报机会。

广州万隆：弱势震荡为主 参与题材股机会

大盘指数弱势休整，仍是权重搭台，题材唱戏的市场运行格局。随着重大会议召开时间窗口监控，或有望再次激活市场参与做多情绪。

舆情观点方面来看，投资者对行情的看法并不悲观。相对较为谨慎的以公募基金为代表，而相对较为积极的仍是私募与游资为代表。谨慎的机构投资者认为，行情并没有系统性机会，整体仍是震荡格局不变。而积极的投资者观点认为，国庆小长假之后，行情有望呈现开门红的市场运行节奏。

对于市场运行结构方面，部分投资者的观点认为，在经过一年多的结构性牛市之后，行情进一步上攻的空间相对有限。因此建议四季度策略以布局弱周期防御类个股为主。万隆证券研究中心认为，从估值性价比的角度来看，弱周期类板块在经过一轮休整之后，弱周期类个股的估值优势确实已经具有吸引力。因此，比较认同弱周期类板块存在阶段性反弹机会。

整体上来看，我们的观点认为，短期行情受节假日行情的影响下，预计弱势震荡会延续。但值得强调的是，重大会议召开时间窗口已经越来越临近，或将会释放超预期的政策信号。这或将会成为重新强化投资者风险偏好的重要驱动力。这是值得当前投资者关注的。

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