【金融再次领涨大盘创新高,无风险收益率下降驱动的价值股行情方兴未艾】
发布时间:2014-12-8 17:48阅读:612
金融再次领涨大盘创新高,无风险收益率下降驱动的价值股行情方兴未艾。12月4日上证综指再创新高2899点,涨幅4.3%,其中我们近期反复通过报告明确强调作为2015年全年战略性配置的非银板块延续强劲势头,再度领涨,券商股大面积涨停,国君策略团队的推荐逻辑(非银金融是风险偏好提升、制度红利释放的最大受益者)进一步被市场验证(11月16日、11月28日、12月3日报告重申推荐,彼时正是市场对后市分歧较大的节点)。此外,我们前期推荐的低估值高分红板块(无风险利率下降推动增量资金入市)银行、交运、公用事业近期皆表现靓丽。
11月2日,我们强调“我们预期年底之前相对收益投资者将进一步提升风险偏好,推荐投资相对收益的机构参与银行、非银等投资机会”(见《改革是最大的风口》),并且在当天的A股三季度分析专题报告中将非银金融的推荐顺序提升至推荐行业的第一位。
11月5日的行业比较报告中,我们再次强调“证券行业三季报整体业绩保持高速增长,收入结构优化,市场向好拉动投资收益,续券商加杠杆有望持续,推动券商创新业务收入持续提升。”(见《改革之风吹向新成长》)。在宏观经济转型、金融市场从间接走向直接的大变革中,未来人们对直接融资发展的预期发生变化,风险偏好上升导致的风险溢价下降从而推升非银板块估值空间打开,非银将是制度红利释放的最大受益者。我们认为风险偏好上升过程将继续,非银板块为2015年战略性配置行业配置。
11月28日报告重申推荐非银板块的观点,彼时市场对后市分歧较大(见《非银金融,2015全年战略性配置》)。
12月3日早晨再度发布报告,重申推荐非银金融(见《机会向更广泛的价值型股票蔓延》)
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