宏观数据报告:A股纳入MSCI 金融业进一步对外开放
   历时四年,MSCI闯关成功。在经历了多年的MSCI预期炒作后,A股终于在6月21日闯关成功,明晟宣布将从2018年6月起将222只A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数。证监会发言人对此表示,A股纳入MSCI指数是顺应国际投资者需求的必然之举,中国资本市场必将以更加开放的姿态欢迎境外投资者。由于距实际纳入仍有一年时间,市场短期表现平稳,但从长期来看,如有基本面的配合,增量资金将对A股形成利好。在陆家嘴论坛上,金融开放也成为一大主题,随着自贸区、“一带一路”的进一步推进,市场化的竞争有助于提升金融机构的健康性、经营效率及资产质量。
   宽松预期修正,货币政策稳健中性基调未变。在周一、周二连续两天净投放后,央行公开市场连续三天净回笼,并继续暂停14天期及28天期逆回购操作,本周共净回笼600亿元人民币。虽然进入6月以来,央行通过MLF、逆回购等工具维稳半年末流动性态度明确,但从公开市场操作近日来的变化可以看出,央行维持货币政策稳健中性的基调并未发生根本性改变。而临近月末,财政支出力度加大,银行间流动性较为充裕,货币市场关键期限品种利率稳中有降。本周,ShiborON、Shibor1W、Shibor2W、Shibor1M利率分别变动-5.35BP、1.56BP、14.11BP和-10.89BP。虽然资金面相对平稳,但随着宽松预期的逐步修正,以及银监会表态称监管政策放缓属于误读,市场对监管担忧的再度发酵,债市在本周小幅回调,收益率有所反弹,1年期、3年期、5年期、7年期及10年期国债到期收益率分别变化-2.4BP、5.5BP、6.5BP、6BP和6BP。
   后市展望。与往年相比,今年6月流动性整体充裕,宽松预期一度刺激债市大涨。但随着央行公开市场连续净回笼,市场对于央行宽松预期有所修正,年初以来制约债市表现的两大问题——货币政策及金融监管又再度压制了本周市场的表现。从基本面来看,去年下半年起经济出现逐步复苏,基数压力难免影响今年三、四季度数据表现,但考虑到外需向好、国内基建、房地产投资韧性较强,收益率下行的空间也相对有限。