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股票知识：如何巧妙运用逆向投资策略炒股

股票市场上存在明显的“二八现象”，即从长期来看，只有20%的人能获得正收益。因此，

投资大师们信仰长期投资策略，即股指长期运行趋势是向上的，投资者应采用购买并持有策

略，合理多样化投资就能获得与股指相匹配的长期收益率，这足以战胜市场上80%的投资

者。在国外市场已有很多种策略经受了考验，创造出了大量的超额收益，逆向投资策略就是

其中之一，因此我们有必要探讨一下其在国内市场的适用性。

国内没有成熟的逆向指标，因此投资者往往无法量化市场情绪。在美国这一指标体系已经非

常完善，目前最常用的是投资者情报局发布的投资者情绪指数。实践表明，当投资者情绪比

较高时，随后的市场收益率就会比较低;当投资者情绪比较低时，随后的市场投资率高于市场

平均水平。如1970-2001年间道琼斯工业指数显示的那样，当市场情绪指数在0.9-1.0时，随

后12个月的收益率为-10.94%;当市场情绪指数在0.2-0.3时，随后12个月的收益率

为20.47%。国内没有权威机构公布市场情绪指数，不过我们可以参考美国早期的一些反向指

标加以应用，比如，共同基金持仓比例就是一个很好的指标。一般来讲，基金持仓比例较高

时，市场往往运行在高位，代表大多数投资者比较乐观，这时可以卖出股票，反之亦

然。2007

年四季度国内所有非货币开放式基金的持仓比例为80.74%，为历史最高，而2008年四季度

持仓比例已经降到59.01%，几乎达到基金合约下限，根据逆向投资策略，2007年四季度投

资者应该果断卖出股票，持有现金或债券，而2008年四季度开始则应该转换投资策略，买入

股票。

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