（证券分析师：曾光；联系人：张峻豪）

公司拟以非公开方式向公司控股股东武汉当代科技产业集团发行股票，拟募集资金总额不超过 59,635.70 万元，用于开发天台山及南漳地区的旅游项目并补充流动资金。同时本次非公开发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的 20%，即不超过27,733,333 股；若公司全额完成增发，预计公司大股东及一致行动人持股比例可提升至33.79%。

综合来看，我们认为公司此次再融资方案的落地一方面将有效改善公司财务结构，带来全年较大费用释放空间，另一方面，增发完成后，公司大股东及一致行动人持股比例有望提升至33.79%，也在一定程度解决了公司大股东持股比例较低的这一瓶颈，公司未来进一步的资本运作预期也大大加强。最后，新项目的落地，也将公司未来业绩增长的持续性带来一定保证。

从公司全年基本面来看，首先，公司旗下部分景区项目受Q2Q3雨水天气影响较大，今年在天气因素逐步削弱后，伴随公司优质项目逐步投入运营将为实现业绩拐点的到来打下坚实基础。其次，公司旅游地产销售进度的加快有望进一步夯实公司17年业绩，根据我们初步预计如公司旅游地产销售顺利，预计年内将带来接近2000万元的增量收益。此外，公司17年业绩扭亏时间紧，且已成为公司全年主要任务目标。我们预计不排除公司将处置亏损资产以及继续寻找优质资产进行重组的可能。综合来看，暂不考虑公司外延及资产处置等或有事件，假设公司全额完成再融资，考虑增发摊薄，并考虑再融资带来财务费用减少影响，预计公司17-19年EPS0.21/0.37/0.54元，对应PE120/70/48倍。公司今明两年处于业绩拐点，且未来伴随可能的进一步资产运作，业绩弹性空间巨大，中长线投资者可战略性配置。