◆我国海军装备领域第一龙头上市公司
       公司是我国最强最大的海军舰船装备供应商，在舰载武器装备关键技术、舰船用配套产品技术方面拥有大量高质量科技成果和自主核心技术。
       控股股东中船重工集团是我国海军舰船装备的主要研制和供应商，占据我国海军舰船装备市场约80%以上的份额。
       ◆受益海军建设高景气，优化业务结构全年扭亏在即
       2016  年公司加大结构调整力度，一方面受益海军装备建设高景气，另一方面不再承接边际贡献为负的低价订单，提升产品毛利率。3  月份公司完成向北船、中国动力转让下属六家子公司取得10.50  亿元投资收益。前三季共实现净利润8.47  亿元，归母净利润8876  万元，预计全年将扭亏为盈。
       ◆若未来两船合并成为现实，公司是最佳的资产整合平台
       中船重工集团董事长胡问鸣今年10  月接受《中国证券报》采访时提出“在船舶制造行业，合并是大势所趋”。我们认为，若未来两船合并成为现实，则有利于消除内部恶性竞争，形成合力参与国际竞争，而公司作为两船下属所有上市公司中第一龙头，未来将有望受益于两船资产尤其军船类资产整合。
       ◆定增改善资本结构，全部由集团认购彰显信心
       公司拟定增39  亿元偿债以优化资本结构，拟发行价5.43  元/股，锁定36  个月。公司目前资产负债率接近70%，偿债将有利于优化公司资本结构，降低财务风险。此次定增由中船重工集团及大船投资、武船投资认购，且参与单位11  月发布不减持公告，彰显出集团对上市公司信心。
       ◆有别于市场的看法：中国舰船第一巨头上市公司，价值当被重估市场认为公司市值偏大、PE  估值太高。我们认为在各行业龙头公司今年轮番表现后，重工作为我国舰船领域第一巨头亦应有价值重估机会。
       ◆估值与评级
       公司军船业务处于高景气通道，民品业务也有望触底回升，带动公司业绩重新进入增长轨道。考虑公司作为军船第一龙头无可替代的战略地位，我们认为在当前市场各行业龙头公司被重新估价背景下，公司价值也应被重新估量，首次覆盖，给予“增持”评级，6  个月目标价8.15  元。