双十一当天A股市场出现大幅波动，其中银行板块涨幅居前，而创业板大跌3.52%。上海市场成交量达到3312亿元，创历史新高。A股市场前期实现了较快上涨，市场在大幅波动过程中出现天量成交体现了趋势市场的特点。近期市场所面对的增长压力逐步减小，流动性预期也在进一步宽松化，A股估值整体上升过程中正在经历风格轮换阶段。我们在11月9日发布报告《降速，放水，买银行》中提示了以银行和非银为代表的低估值板块在年末的投资机会，这是整体市场估值修复过程中的必要步骤。

此外，近期存量资金已经逐步实现了全年收益目标。银行板块的强势启动也显示存量资金在交易行为上逐步在下调风险偏好的迹象。外部条件改善，且资金风险偏好下降，这两个因素都在推动低估值板块估值系统性修复。创业板受风格转换因素而出现暂时性调整，并不会形成趋势，相反在阶段性调整后形成新的买点。APEC蓝是短期、易逝的蓝天的代表。我们认为近期调整后正在出现APEC型买点。

这种低估值板块的买点也不会长期存在，而是短期与易逝的。APEC型买点来之不易，双十一之际敬请珍惜。推荐银行和非银为代表的低估值行业板块（含食品饮料、交运、电力、煤炭等板块），以及核电、体育、迪斯尼及国企改革等主题类投资机会。

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