21世纪经济报道称监管层为起草《证券公司参与股票质押式回购交易指引》向券商征求意见，股票质押标的仅限定为股票，意味着原来可用于质押的债券和ETF基金被排除在外；质押比例超过50%的股票，不得作为质押股票，资管产品中，单只股票的融资额与数量分别不能超过产品规模和股票数量的30%，意味着股票质押规模与数量减少。我们认为，监管层压缩股票质押品种、规模与数量，意在为股市降低杠杆，避免去年强行平仓风险再发生，为未来A股长牛、慢牛“排雷”，但短期会对市场资金面产生影响，消息为“短空长多”。

　　从节后A股与楼市表现看，资金在楼市、股市间的“跷跷板”效应，可谓体现的淋漓尽致，资金回

　　流增强了市场信心。但场外回流资金撬动的是蓝筹股，市场无系统性机会，仅存结构性机会，在安全前提下，进可攻、退可守的操作策略，还是资金首选，估值修复与政策之风是资金对蓝筹趋之若鹜的原因所在，而前期连续涨幅过高的高价题材股，则受到资金回避。历史不一定重复，但历史一定要借鉴，我们认为，当下A股正讲述前年同期故事，重复去年同期走势，只是行情高度有限。

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