策略在不同市场环境下的表现存在很大差异。两个策略都不是“全天候”的，在宽幅震荡的历史时期相对表现更好，在低波动阴跌的市场环境下表现欠佳。由于进入错杀或补涨策略样本股的前提是至少存在一个股票对，这意味着至少有一只基金产品同时重仓持有两只个股，所以错杀和补涨策略先天地会选择一些市值偏大的个股，以至于错过了2013-2014的小盘股牛市。从具体的市场环境来看，我们发现错杀策略最适合的环境是“风险偏好低且波动高”，补涨策略最适合的环境是“风险偏好高且交投清淡”。此外，“风险偏好低且波动低”是最不利于两个策略的环境。

　　配置推荐：我们更新的错杀组合持仓为新五丰、奥特迅、金正大、华鹏飞、启源装备、中颖电子、紫金矿业、天赐材料、和顺电气和山西汾酒；补涨组合持仓为上海梅林、新宁物流、天华超净、姚记扑克、永泰科技、量子高科、吴通控股、锦江投资、永鼎股份、乐凯新材。考虑到目前低波动率和低风险偏好的市场环境不利于策略表现，我们建议投资者在目前跟踪组合或是在组合的基础上结合基本面做“减法”，待市场波动加大后重点关注我们的错杀组合推荐。

　　风险提示：策略的收益率存在尖峰后尾的问题，存在短时间内大幅跑输指数的风险，不过这基本都发生在2015年股灾救市期间，保指数而放个股导致策略大幅跑输沪深300。此外，策略的收益率是基于历史回溯测试的，只作分析之用，不能代表未来的预期收益率。