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债转股重启 概念股飙升

周二大盘延续走强，板块个股普遍上涨，其中，债转股概念表现抢眼。个股方面，海德股份、中钢国际、长航凤凰涨停，陕国投A盘中亦一度逼近涨停。

消息面上，国务院10日对外发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，提出了降杠杆的7条主要途径，包括积极推进企业兼并重组、有序开展市场化银行债权转股权等。《意见》所附《关于市场化银行债权转股权的指导意见》进一步细化和明确了债转股的总体思路、实施方式和政策措施，强调要遵循法治化原则、按照市场化方式有序开展债转股；原则上银行不得直接将债权转为股权，须借助金融资产管理公司(AMC)、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等实施机构。该《意见》是今年3月国务院首次明确提出通过市场化债转股方式降低企业杠杆率后落地的重要指导文件，标志着我国债转股17年后正式重启，概念股随之受到市场资金积极追捧。

债转股是指债权转换为股权。在过去相当长的一段时间里，我国法律明文规定的债转股仅限于金融资产管理公司与为数不多的大型国有企业之间发生的债权转股权。不过2011年国家工商行政管理总局颁布《公司债权转股权登记管理办法》，债权转股权获得了更广层面的应用。而在上述《意见》落地后，市场化银行债转股正式启动；意见提出，鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，包括：因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业；因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。

从债转股的意义来看，债转股可以有效降低企业杠杆率，增强企业资本实力，防范企业债务风险，有利于帮助企业降本增效，增强竞争力，实现优胜劣汰对企业来说。简单来说，债转股可以帮助企业降低负债率以及改善公司治理。不过，需要注意的是，债转股只是集中转移了风险，但并没有使风险消失。金融资产管理公司在实施债转股过程中，其最终需要将其变现，才能真正化解风险。所以，债券转股权只是债转股的起点，更重要的是最终能将股权出售变现。

从市场角度来看，债转股的正式落地短期有望继续令相关概念股得到追捧。投资者可关注拥有或参股AMC牌照的海德股份和陕国投A，以及债务率较高、业绩亏损或盈利持续下降、有望通过重组维持产品竞争力的企业，如有色、钢铁、煤炭、船舶等企业。