过去一周A股市场经历了波动性的低谷，9月20日上证指数日内振幅0.39%，创出了14年以来新低，股市对投资者的吸引力大大降低。一方面是在美联储议息会议之前市场观望情绪浓厚，另一方面深港通的即将开通目前看来对港股形成了更多利好。而随着美联储9月议息会议宣布不加息，同时暗示12月加息概率增加到60%，市场对于美联储年内行动的不确定性基本已经消除。这在客观上有利于市场风险情绪的缓和与恢复，A股市场的波动率有望逐步提升，市场活跃度也将逐步提高。

影响中期市场走势的两大因素国企改革与“深港通”开通，二者仍是下半年股市变动的关键变量，“深港通”目前来看对港股行情产生了一定影响。除了两大预期之外，股市基本面的改善仍然依赖于宏观经济的企稳。目前国内经济最大的问题是企业部门杠杆的高企，为了稳增长政府通过增加财政赤字，以PPP等形式进行投资托底。另一方面，通过对房地产行业的杠杆转移，客观上降低了银行体系风险。

　　技术上看，上证综指短期内仍将受到上方3100点区域年线压制，且已经进入三角形收敛走势的尾端。随着波动率回升，市场即将进入选择方向的时间窗口。上周动量和反转策略间无明显优势，且二者均未能超越指数，预计本周上证指数波动区间为2978-3080点。