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发布时间：2016-9-22 09:25阅读：1195

李经理证券经理

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钢铁板块

昨日钢铁板块早盘便走出快速拉升的走势，并且全天以1.27%的涨幅领涨行业指数。其中鞍钢股份、本钢板材等品种早盘一度冲击涨停。钢铁板块今日领涨的逻辑主要如下：首先，20日晚间，宝钢与武钢的战略重组方向初定，宝钢向武钢全体换股股东发行A股，换股吸收合并武钢，随着两大钢铁巨头整合步伐的加快，使得整个钢铁行业的兼并重组预期再度升温，虽然鞍钢与本钢昨日复牌辟谣合并的消息，但值得注意的是，宝钢和武钢早前也对重组进行过辟谣，但没过多久，合并变成事实。因此有理由相信钢铁行业的整合将超出大家的预期。

其次，作为钢铁行业重要应用领域钢构行业近日迎来重大利好，在国务院常务会议中提出，要加快提高以钢结构为主的装配式建筑占新建建筑面积的比例，要力争用10年左右时间，使装配式建筑占新建建筑的比例由5%升至30%，钢结构的大面积使用必然使得对钢材的需求增大。加上购置税减半政策与上半年汽车行业的销售火爆，宝钢、鞍钢等主要钢企对四季度钢材市场的前景较为看好，已上调10月份产品的出厂价格，其中冷轧钢的价格上调幅度最大。

最后，国家大力推广PPP模式的背后是陆续开始上马的基础设施建设项目，从第三批PPP示范项目上看，主要以水利、高速公路、轨道交通等为主，这些项目也会对钢铁需求产生提振。

但值得注意的是，在全国推进供给侧改革的浪潮背景下，钢铁一直去产能，但产量却越去越多，数据显示，1~8月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为53632万吨、46916万吨和75511万吨，同比分别下降0.1%、下降0.8%和增长2.2%。可以认为，钢铁行业当前的去产能，是去落后的产能，还未进入到去过剩的产能的阶段，钢铁行业的供给侧改革任重而道远。而昨日鞍钢早盘涨停后最终未能封板，也显示对于板块的投资者还存在明显的分歧。加之近期版面热点轮动迅速，所以我们认为，钢铁行业可能只是存在短期交易性机会，结构性机会仍未显现，可长期跟踪有重组预期个股，如：鞍钢股份、本钢板材、马钢股份等。

乳制品

乳制品板块的持续走强主要源自两方面的原因，第一个还是当前市场最容易接受的逻辑，产品涨价。全球最最大乳制品出口商恒天然乳业8月乳制品的成交均价为2731 美元/吨，同比上升 38.3%，环比两周前上升 12.1%，相比 7 月上升 19.5%。其中，恒天然全脂奶粉拍卖价 2695 美元/吨，同比上升 45.2%，环比两周前上升 19.0%，相比 7月上升 29.6% 。同很多农畜产品一样乳制品的价格也存在明显的周期。目前距离上一个奶价顶峰已经两年多的时间，而今年乳制品的供需情况发生了明显的改善。16年上半年澳大利亚原奶产量同比下滑 4.3%，美国农业部预计，今年全球液态奶产量达到 5921万吨，同比下降 0.6%。而16年初全球全脂奶粉库存为 46.3 万吨，同比下降 25.2%。需求的自然增长与不库存的需要都将拉动乳制品的需求。

回到国内，奶牛养殖企业已连续两年亏损，经营压力的加大使得中小养殖户纷纷退出，行业拐点日趋临近。经验来看，国际奶价上涨传导到国内需要半年左右，从当前的情况看乳制品涨价的影响有望在年内传至国内。

而另一个催生乳制品个股涨价的原因在于阳光人寿对伊利股份的举牌。9月18日晚间，伊利股份发布权益变动公告，公司被阳光保险集团股份有限公司(举牌。阳光保险通过旗下两公司已合计持有公司5%的股份，成为公司第三大股东。随即伊利股份宣布停牌策划重大事项，该事项可能涉及重大资产重组或非公发行股票。使人们猜想伊利股份现有的大股东将通过资本运作巩固自己的控股地位。虽然其后阳光保险马上澄清“支持伊利股份现有股权结构，不主动谋求成为伊利股份第一大股东”和“在未来12个月内不再增持伊利股份”。但举牌行为本身就表明的对伊利股份投资价值的认可，而今年以来险资的频频举牌均带动了市场对相关标的投资价值的重新审视。

在当前这种震荡市下，防御板块本身就容易吸引资金关注，上半年酿酒及家电板块已轮番表现，而随着乳制品行业的预期开始改善，板块有望在近期持续走强，可继续关注。

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