第一步：看下指数，心中有数。我们应该了解目前的市场大概处于什么样的估值水平，这样更有助于做出判断和选择。虽然和经典的彼得·林奇观点相左，但我还是要冷峻地说：在A股，选在低位，即便是选到很平庸的公司，也很难亏钱；选在高位，即便是很优秀的公司，你也会痛苦很久。　　

大盘很重要。A股从6000点下来，几乎所有股票都大幅下跌，少则40%~50%，多则80%~90%。如果你抱着穿越周期的态度，必将损失惨重。虽然一部分公司经历过大熊市后，股票又重拾升势，在以后的几年内创下新高，但投资者如果能够规避系统性风险，投资回报会更高。　　

本质原因在于：A股市场受政策的影响非常大，而西方要小很多。政策在微观层面的滥用导致A股的企业良莠难分，明明是一家烂公司，却能拿到政府补助潇洒度日；明明是家有潜力的公司，却因为政策限制错过商机、无法脱颖而出。这就造成了一个局面：烂公司也有价值，好公司也会受政策打压影响。　　

创业板肯定有好东西，但很多是炒作预期和发挥想象力。如果创业板股指形成下跌趋势，不管好坏，几乎所有的公司市值都会缩水，有些只有概念没有实际业绩的公司会暴跌。　　

如何看大盘？任何市场都有一个估值区间，A股也不例外。在过去的20多年里，A股有其自身的价值区间。比如现在沪指是2000点上下，对应PE大概在10倍左右，沪深300大概十几倍，那么代表这些大中型蓝筹股票的估值，目前在历史长河里是便宜的。如果我们相信这个国家的经济，未来还能保持5～10年7%左右的中速增长，那就没有理由过分悲观。反观创业板股指，PE60倍左右，虽然没有很长的历史样本，但我们从常识判断这是一个较高的估值，投资者应该小心谨慎（创业板投资者也可放心，毕竟当年的超级大牛市沪指曾到过70倍PE，也许创业板还有得玩）。　　

其次，市场和资金息息相关。如果把证券市场比作一个大水缸，资金则是水缸里的水。如果加大马力往里面注水，则水涨船高，猪都升上天；如果抽水或者不放水，股市很难看到大牛市。最后，市场和参与者的情绪相关。A股市场的牛熊市，常常伴随着参与者的喧哗与躁动，如果一个市场股神辈出，周围的人都在谈论股票，那我们就要当心了；如果市场参与者对股指涨跌都麻木不仁了，嘿，机会来了！　　

第二步：财务检查，必不可少。财务报表包含了上市公司想对你说的，和不想对你说的。但财务报表并不告诉你答案，而只是让你提问、存疑。大部分时候，我们只需要避开那些疑点重重的公司，而不是改变它，这就足够了。相对于上市公司高管说的宏图大略，财务报表的仔细阅读分析更有效。但是，1、2年的报表是无法看出问题的，投资者要把时间拉长，才能发现问题。

（雪球）