【国泰君安--两江早评】

震荡市，我想投资者应该能够理解市场这个不期而至的阴线调整，目前行情下，涨涨跌跌本属正常。而且，沪指20来个点的下跌，在A股而言，也就是一个常规的波动。只是因为昨天分时上大部分时间指数的波幅较窄，最后半个小时内的跳水，令人多少有一些诧异而已。昨天官方的制造业PMI指数公布，创了近22个月的一个新高。50.4，不仅重回扩张区间，并且较大幅度的超出市场的预期。市场并没有因为宏观经济的这个亮眼数据而兴奋起来，从另一些角度上看，也许投资者更多在思考以下问题：数据显示内外需同步回暖，供需矛盾短期缓解；原材料购进价格连续上行，库存进一步改善。那么，稳增长还需要进一步发力吗？货币政策还需要进一步宽松吗？看来答案是接近于否定的了。此外，房地产的泡沫再度引发各方面关注，产业链条上的钢铁、煤炭等等，未来是不是需要加大力度去产能呢？如果去产能依然是一个必须要完成的目标，那么下半年工业经济是不是压力会更大一些呢？总体来说，依靠基建和传统高能耗支撑的经济增长并不足喜，反而是“经济越好，政策预期越差”。不过，我在近期也反复说过，市场从今年2月以来的这个震荡企稳，耗费的时间不算太短，也是市场各方面因素综合下来的这么一个博弈结果。因为指数上下的空间幅度比较有限，因此目前市场震荡是常态，但要想持续上涨或不断创新低，都缺乏基本面的支持。从某种意义上说，既然如此，那我们也应该乐于见到市场下跌，因为下跌才意味着真正短线买入的机会。