公司半年报业绩符合预期

公司中报：2016年上半年实现营业收入14.67亿元，同比增长20.27%；实现归母净利1.64亿元，同比增长37.36%。拆分报告期来看，2016年第二季度实现营业收入7.92亿元，同比增长24.54%；实现归母净利8558万元，同比增长33.34%。总结来看，上半年公司盈利能力提升，业绩增长稳健，基本符合预期。

本部+新火炬双轮驱动，主业稳健增长

本部与新火炬是公司主业两大利润来源。其中1）本部度过15年低谷后回暖，座椅和模具向着轻量化、电动化的方向有序推进。报告期内，新品座椅侧抬高电机完成样件生产并与意向客户达成协议，预计10月份开展验证试验；现有座椅水平电机与抬高电机的VA/VE分别降重35%和32%，预计8月进行试验验证；带遥控座椅位置记忆模块处于推广阶段，将在新能源电动车上实现应用。2）新火炬轮毂轴承业绩远超承诺，增幅喜人，上半年净利1.04亿元，同增32.28%。

全方位布局新能源产业链，看好德洋电子下半年业绩

公司通过投资德洋电子、新大洋、天奕达等打造“中游电机-下游整车-电动分时租赁运营商”，全方位切入新能源汽车产业链。其中，德洋电子报告期内受骗补清查等政策影响，产能未充分释放（H1营收4459万元，净利1343万元），但骗补消化+新能源前低后高，6-7月形势逐步趋于正常，看好下半年业绩。

智能驾驶拟引入海外成熟技术，高定位剑指千亿规模

双林近期拟合资成立自动驾驶公司，与全球领先自动驾驶技术公司合作，取得已商业化并成熟应用的自动驾驶技术授权，致力于成为一家销售规模达上千亿元，具有全球顶级技术和产品的汽车自动驾驶公司。我们认为，公司合作海外平台将破除自主企业自动驾驶技术困境，提升国内智能驾驶产品附加值。

风险提示

行业增速或下滑，子公司业务或不达预期。

主业稳健，新能源、智能化外延，维持“买入”评级

我们认为公司主业稳健增长，新能源产业链外延逻辑清晰，自动驾驶高格局引入核心技术是未来看点。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.84/1.04/1.29元，对应动态PE分别为41/33/27倍，维持“买入”评级

消息来源：国信证券。投资有风险，入市需谨慎，据此操作风险自担。

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