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鹏博士集团公布半年报，上半年营收43.8亿元，同比增17.6%，其中，数据中心业务收入5.72亿元，其他增值业务收入0.33亿元。截止6月底，公司在网用户人数达到1183万，用户增长速度超预期，相关电话会议纪要见正式报告。

评论：

调整市场策略，宽带用户增长超预期

公司报告期内在网用户人数达1183万，实现净增家庭在网用户183万户，较上年同期增长90%，大超预期。公司在面对中国移动宽带业务拓展的市场冲击下，及时调整市场策咯，以快速抢占用户和扩大市场份额为短期目标，通过内部管理和外部优惠政策赢得了大幅度的用户增长，逐步建立规模化客户群体。此外，公司积极拓展新市场，从城市覆盖的角度来看，公司从2014年底覆盖77个城市增加到目前覆盖189个城市，新市场增长迅速。

IDC业务增幅大，毛利率稳定

数据中心上半年收入为5.7亿元，同比去年全年收入8.8亿元，IDC业务增长明显。其中，主要增长来源于北京亦庄和深圳数据中心二期机房的投入运营。此外，由于IDC市场处于平稳成熟阶段，业务毛利率近年处于持平的状态。

公司直接运营机柜2.2万个。数据中心是超宽带网络的基础设施，用于配合宽带接入。公司数据中心一方面为内容商提供服务，另一方面为社区用户服务，形成上下游闭环。目前公司实行TOP10000战略，以优惠的价格引入内容提供商，以此提高在网用户体验，提升客户稳定性。

增值服务增速快，合作拓展预期强

公司上半年增值业务收入3300万元，对比去年全年内容服务收入3000万元，增长快速。公司目前主要提供视频点播、鹏云教育、鹏云游戏等内容服务，同时不断与国内外优质内容提供商合作，致力于从电信运营商向平台+内容转变。一方面，公司入股了银河电视等国内内容提供商，与星光源合作切入海外影视内容制作，另一方面，公司不断推动鹏云教育、鹏云游戏的内容拓展，自行开发内容服务。总体看来，公司内容服务目前处于培育阶段，公司未来将会通过多种方式加强内容建设，挑选与公司契合的内容提供商进行合作，立足于运营商的优势，利用智能网络和数据中心的资源优势，提供平台，切入内容服务。

看好公司民营宽带龙头价值，维持“买入”评级

消息来源：国信证券。投资有风险，入市需谨慎，据此操作风险自担。

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