受益于乐视手机大幅放量，兴科电子净利润明显改善

子公司兴科电子依托内部垂直整合的全制程能力，赢得了大客户乐视手机的充分信任，订单量持续提升，随着乐视手机销量的大幅提升，兴科电子的净利润将大幅提升。目前公司改性塑料业务的增速相对比较稳定，预计2016年的收入增速大约为20%左右，盈利能力小幅提升。3D打印材料、PA复合材料等新业务正在稳步推进。不考虑非公开发行的影响，预计16-18年的公司的每股收益为0.47/0.55/0.64元，维持“买入”评级。

改性塑料业务稳定增长，投资收益暴增导致净利润大幅提升

公司公告2016年上半年业绩，2016年1-6月公司实现销售收入6.12亿，同比增长12.37%，归属上市公司股东的净利润为1亿，同比增长289.42%，每股收益为0.25元。从销量来看，2016年上半年改性塑料的销量为6.14万吨，同比增长15.34%，从盈利能力来看，2016年上半年的毛利率为19.26%，同比提升了0.98%，销量小幅提升、盈利能力的改善带来主营业务的小幅提升。公司净利润大幅提升的主要因素是公司在兴科电子收获了7300多万的投资收益，同比增加了7000万左右。

深度合作乐视手机，兴科电子净利润出现了爆发式增长

2015年兴科电子发展成为技术含量更高的CNC金属精密结构件全制程解决方案提供商，正是由于从单制程向全制程的升级转型，公司成功进入乐视、小米、OPPO等知名厂商的供应链，尤其是和乐视深度合作导致兴科电子的经营业绩出现了爆发式的增长。乐2是上半年行业内最为重磅的一款旗舰级产品，它继承了乐视超级手机家族无螺钉ID、无边框ID、Type-C、金属一体化机身等多项优秀基因，据赛诺数据显示，2016年6月乐视手机的销量为230万台，较上月增加了30.1万台，市场份额为4.9%，凭借良好的性价比，乐视手机的线下销售量迅速扩张，5月开始乐视携手联通推出专属版乐2，预计销量很快会突破1000万台。受益于乐视手机的大幅放量，我们非常看好兴科电子业绩的大幅提升。

风险提示

下游客户的采购量低于预期。

消息来源：国信证券。投资有风险，入市需谨慎，据此操作风险自担。

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