由于上市房企的土地以成本法计价，近两年的土地价格暴涨并未反映在房地产企业的PE和PB上，对于持有大量一二线城市土地和房产资源的房企，其真实PB可能已经大幅下降。

　　近期，政策层对于一线城市“炒地”极为关注，通过限制房企拿地融资来抑制“地王”，但这反而成为了持有存量一线城市土地房企股价暴涨的催化剂。

　　抑制房企拿地融资，等于提高了房企拿地成本，过去已经拿到地的房企估值必然大幅提高。此外，从历史上对房地产调控的结果看，“越调越涨”的概率较大，市场对地价预期并不会下降。

　　对于土地的炒作，从根本上讲来源于一线城市的土地稀缺、土地供给严重不足，这与中国独特的城镇化思路有关。