本周上证指数站上了三千点，盘面热点轮动较快，但整体水位明显上升，因此大部分个股在本周出现普涨态势，只有一些六月的强势小盘股出现了横盘或下跌的走势，显示市场资金避高就低的特点，也符合存量增仓的谨慎心态。

   本轮反弹至今我们强调两个特点：

  1）存量博弈，无论是保证金余额还是公募基金规模都没有出现明显增长，相反保证金仍在小幅回落，唯一的增量来自两融，因此对于整体反弹的高度我们保持谨慎，3200点附近是当下对于反弹的乐观预期；

  2）本次反弹属于情绪修复或称之为风险偏好回升，既然市场没有明显增量，那么上涨更多是做多意愿的回升，因此未来密切关注内外事件对情绪的影响非常重要。

  在经历多次股灾后，整体市场的存量资金显得更为谨慎，因此即使加仓我们认为也不会针对一些高估值或抱团的品种，相对低估值、低涨幅的“洼地”更容易获得加仓者的青睐，这也是过去两周市场所演绎的格局。