沪指在盘中创下新高之后下跌近2%，创业板下跌3.5%，投资者对于A股的方向出现分歧。我们策略团队认为第三阶段行情中跌出来的买点正在出现。外部资金流入下，A股市场行情第三阶段将在短期调整中演绎和重新起航。在9月14日发布的报告《理想丰满，迎难而上，纺锤配置》报告中，我们认为维持2400点目标判断，两个重要推动因素仍然在起主导作用：

第一，无风险利率下降下，外部资金持续涌入A股市场没有变。

第二，系统性风险已经被中国版QE所消灭的格局没变。这两个因素下，改革预期驱动A股反弹第三阶段进一步展开。放大宏观负面数据影响是2014年以来投资者对市场误判的主要来源。第一次是3月社融数据低于预期，表外融资增速下降。很多人认识融资下降形成对增长端的威胁。但事实是3月数据实现了全社会无风险利率下降的首次确认（《400点大反弹：抢蓝筹，夺龙头》，2014年4月7日）。第二次误判在7月新增信贷低于4000亿发布时，不少机构做出错误预判，过早下车。事实是7月数据是2014年第二个重要信号，意味着商业银行机构风险偏好出现过去十年首次调整，也带来A股面临的利率环境进一步转好！

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