在经过两个多月的上涨后，沪指今日迎来当头一棒，暴跌1.82%，失守2300点。分析认为，四大利空致A股今日重挫。对于后市，各大券商依然存在分歧，申万和安信证券转向谨慎，申万并警示530重现，而国泰君安依然唱多，称牛市才刚刚开始。并称，“新一轮改革将把熊市彻底埋葬。”

　　基本面

　　工业增加值增速创6年新低

　　上周末(9月13日)，国家统计局发布的数据有些令人吃惊。

　　8月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，增速较7月份回落2.1个百分点，创下六年新低。

　　民生证券分析师管清友认为，这一方面缘于去年同期高基数，另一方面缘于经济内生下行压力较大。经济继续受房地产下滑等因素拖累。虽然外需略有改善，但仍不足以拉动经济。

　　资金面

　　11家公司获IPO批文 A股再迎“压力测试”

　　以上一批发行新股为例，在8月19日正式获得发行批文后，当月28日就开始密集发行，在8月28日、29日两个交易日中就有8只新股扎堆发行。再如7月中旬证监会同样批准了12家公司首发申请，7月下旬也迎来一波新股发行高峰。

　　此前8月下旬新股扎堆发行时，伴随回购利率暴涨，大盘明显调整。近期伴随股指持续反弹，不少资金获利匪浅。在又一批新股首发申请获批的背景下，投资者对任何风吹草动都表现得更敏感。因此，新股“整装待发”的消息，将成为A股面临的一次“压力测试”。

　　技术面

　　A股逼近高压区 2400是三年来强压力区

　　实际上，自2011年9月开始，沪指有三年时间均在2400点至2000点区间里运行，时间上、空间上这一区域都堆积了大量筹码。数据显示，在三年时间里，沪指在2200点区域形成的顶部和底部有三次，分别是2012年1月9日形成的底，2013年9月16日、2013年12月5日形成的顶，2400点区域则形成了三次顶部，分别是2012年3月2日、2012年5月7日、2013年2月7日。这些数据显示，2400点区域并非一般压力，突破该区域不仅需要资金支持，还需要长期持股信心。

　　数据显示，2300点区域在这三年里于2013年4月29日形成了一次顶部，对行情的压力作用并不太强，所以筑顶区域不太可能在2300点区域出现。参考2012年12月行情可以发现，从1988点到2444点运行了47个交易日，而本轮行情运行34个交易日，也就是说还有13个交易日左右市场才可能真正进入强压力地带，所以，9月下旬应该对历史关键压力区域引起重视。

　　主力面

　　钢铁股魔咒再现 主力拉升银行股掩护出货

　　今日盘面的一大特征，是银行股和钢铁股集体发力，逆市上涨，其他板块则全线下跌，疑似主力拉升这两大板块掩护出货。

　　市场历来有“钢铁股魔咒”的说法。根据最近几年的规律，钢铁板块往往是一波行情中最后一个表现的板块，钢铁板块表现之后，股指就会进入新一轮的下跌周期。换句话说，只要钢铁板块启动，那么往往是一轮行情的尾声，而且屡试不爽。此种现象被称为“钢铁股魔咒”。

　　后市：申万警示530重现 国君称牛市才开始

　　申万首席策略师最新报告认为，A股市场持续狂热让投资者似乎忘记股市的风险，很多投资者已沉浸在“股市上涨与经济无关”的自我安慰中，申万复盘了这轮反弹以来的市场趋势，结论是前200点上涨和经济密切相关，后100点的确关系不大。申万认为，近乎崩盘的经济数据已封杀了指数上行空间，被约束的货币政策，加之终将推出的注册制，最终市场将一地鸡毛，但是短期疯狂的趋势不会因为经济差而轻易结束，所以，悲歌已在远方响起，但暂时无法阻止市场短期的疯狂！

　　申万研报称，5.30总有一天回来，但是不知道什么时候，又没看到什么明确的大利空，在A股，只要不是太差，大多数时候投资者就是要做多的，有个兄弟说的对：“大多数人是忍不住的”。在此之前，疯狂的市场就是接着炒！

　　9月15日，安信证券高善文等分析师发布研报认为，8月工业显著失速令人惊讶。分行业看，增速下降比较普遍，一些下游耐用消费品领域也存在明显失速，这些不能都归于房地产调整和天气等扰动性因素。初步判断，经济预期转差和存货调整可能影响了经济增长。预期转差的影响持续时间可能较长，但存货调整的压制作用不会持续太长时间。

　　安信证券还称，信贷主动创造已退潮，并让位于需求大幅收缩形成的被动型流动性宽松。这通过贸易盈余的扩张和信用需求的下降来实现。8月以来，市场上涨更多是受风险偏好上升的影响。考虑到经济失速和主动信贷创造的结束，对股票市场的看法转向谨慎。

　　昨日，国泰君安首席宏观分析师任泽平发布研报，标题是：《彻底将熊市埋葬》。他认为，无风险利率下降提供了此轮牛市的催化剂，改革提升了风险偏好。目前是“转型牛”，不是“周期牛”。

　　“周期牛”的演进规律是政策底市场底经济底，“转型牛”的演进规律是改革底、无风险利率顶市场底经济底。当前中国经济无风险利率下降具有趋势性，是由市场自发出清主导的，而不是由货币政策松紧调整主导的，这也就意味着当下不是反弹，而是牛市的节奏。

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