上世纪80年代中国改革开放后第一批海归人士早就看到了，如果要长期发展好中国股市，就必须建立公开、公平、公正的市场规则，不仅保护投资者权益， 而且对不同资金实力、不同背景的投资者都公平和公正。但是，这些说起来容易，做起来就受到方方面面现实的约束。其中关键的一点是：从股票发行、交易一开 始，政府就既是规则制定者和裁判，又是参赛的球员，有太多直接利益在其中。

　　当然，这种挑战不只是等到改革开放重新推出股市时才碰到，而是在晚清洋务运动时期就遭遇。那时的洋务派先锋郑观应、薛福成、李鸿章、张之洞等，在鼓励引进西方技术的同时，也推动股份有限责任公司以及股票交易市场在中国的发展。

　　薛福成在《论公司不举之病》中评论道：“西洋诸国，开物成务，往往有萃千万人之力，而尚虞其薄且弱者，则合通国之力以为之。于是有鸠集公司之一法。 官绅商民，各随贫富为买股多寡。利害相共，故人无异心，上下相维，故举无败事。由是纠众智以为智，众能以为能，众财以为财。其端始于工商，其究可赞造化。 尽其能事，移山可也，填海可也，驱驾风电、制御水火，亦可也。有拓万里膏腴之壤，不藉国帑，藉公司者，英人初辟五印度是也；有通终古隔阂之途，不倚官力， 倚公司者，法人创开苏彝士河是也。西洋诸国，所以横绝四海，莫之能御者，其不以此也哉？”可见，薛福成认识到，西方之所以强大，不仅仅在于技术，也同样在 于他们有广集资本、“集中力量办大事”、分散创业风险的方式，亦即股权能交易的公司和股票市场。他说，“公司不举，则工商之业无一能振；  

　　问题是公司可以举、股权也可以在千万“官绅商民”之间发售，但怎样才能使众多投资者放心把资本投放出去，实现“官绅商民，各随贫富为买股多寡”呢？为了回答这个问题，我们需要回顾一下股票到底是什么东西。