定增是个大课题，今天着重为大家解读第一步：如何去利用公开信息去推断上市公司实施定增。

定增是什么意思？

定增即非公开发行，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票，既然是非公开的，而且它定价往往比市价低，因此往往就存着赚钱的机会。

定增的秘籍在哪里？

如下图所示，直接参与定增的收益率非常的高，从绝对收益看，一年期的只有07，11年的平均收益率是亏钱的，因为第二年是大熊市；三年期的都是赚钱的，而看相对收益更是如此。而从均值看，一年期、三年期的绝对平均收益率67%，140%；相对收益率为46%，133%。因此直接参与定增是非常赚钱的。

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那么问题来了，为什么定增这么赚钱？

我们在选股的时候通常要考虑几个因素，第一当然是基本面，也就是业绩和估值，这决定了股价的基本长期走势；第二就是技术面，用来择时，通过自己的指标体系去选择买点和卖点；第三就是事件驱动，上市公司去做并购，高送转，重组，业绩释放等一系列市值管理的动作，这相当于股价的一个大的催化剂，会带来比较大的弹性，一旦运作成功，向上的空间就会比较大。

说回定增，首先公司停牌做定增本身就是一个事件，一个利好，而在实施定增之后，为了让机构或者大股东脱离成本价，会做更多的市值管理动作，进而出现一系列的事件，因此定增是一个事件驱动的集合，这些都是股价的催化剂，如果再结合基本面的向上，往往就会带来比较大的上涨空间。这就是定增赚钱的核心原因。

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既然我们明白了定增收益的来源，而作为个人投资者由于资金规模较小而不能直接参与定增，那还能否通过定增去赚钱呢？我们将在接下来的几期中为您独家并深度解读如何通过定增多策略来在二级市场上直接获利，定增秘籍，等您来取。

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根据我们对历史数据的统计和研究，上市公司在公布定增预案后到发行前会有一个平均50%左右的涨幅，我们可以通过更加细化的策略去把握；而发行后到解禁前，也会存在机会。也就说贯穿整个定增时间链条都会有赚钱的机会。我们后续都会深入解读。而今天我们先来讨论下如何去推测定增。

如何判断一家上市公司是否即将做定增？

当然，要强调的是，这是推测，而不是打听内幕消息。这就如同打牌，偷看别人牌，私下得知内幕消息，不合规，也没挑战性。但如果我能通过我的牌，别人出过的牌，计算出你有什么牌，那才是本事。

能从公开信息推断出你要定增或者并购，又合规又有成就感，还会发现投资或者研究是一件非常有意义和有趣的事！这就是价值所在！可以想象当你推测一家要有大动作的公司停牌了，这是一种什么感觉？说明我们的研究有价值。当然还有一点，赌错了，也不会有什么超额损失，所以，这个策略是没什么风险的。

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言归正传，到底如何去推断一个公司会做定增？

1. 滞涨或者阴跌：如果你发现一只票在一段时间股价表现明显跟同行业不同，比如在牛市的时候不涨甚至于阴跌，就有必要去研究它；

2. 看看它的负债率如何，资金状况如何？是否缺钱？

3. 如果缺钱，那有没有被限制定增的条件，比如股改承诺，这种限制条件何时豁免？

4. 股权结构如何？大、二股东是否有争议及进度（如果有争议，争夺股权的话，定增是一种方式）？

5. 大股东是否有比较好的体外资产？

6. 之前有没有定增被套，有很多通过二次做定增，让上一次定增解套的案例。

这是一个系统的分析，包括并不止上述这些内容。下面我们以一个案例来说明下思路。

如下图所示：这个标的在15年上半年的行情明显跑输行业和大盘，而这个公司的基本面又是一家非常优秀的公司，无论是业绩还是估值都比较安全，而那个时候市场5000点，整体风险比较大，作为医药股，本身具备一定的防御性，因此很有研究的必要。

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后来通过我们研究发现，公司之前由于股改承诺一直无法再融资，后来豁免了股改承诺，困扰再融资的问题得以解决，而公司负债率在70%以上，高于行业水平，股权融资迫在眉睫；而从股权结构上看，大股东，二股东历史上有过不和，大股东资产注入也被否过，如果双方利益关系理顺的话，定增会是必须做的事。

因此综上所述，我们做出公司即将推出定增的推断，并提前埋伏了进去。后来如我们所料，公司于6月底停牌，并于8月初公布定增预案，大股东几乎全额现金认购所有份额补充上市公司流动资金，相当于捋顺了跟二股东的关系，在定增方案的刺激下有了20%的涨幅，大家别忘了停牌期间，市场可是经历的第一次股灾。而我们通过这个策略，反而获得了不错的收益。

关于这个标的，我的推测还没有结束。公司在实施定增之后，募集了大量的资金，并且产生了大量的资本公积，因此，我们推测，未来公司会进一步的做并购和高送转，由于本次定增只针对大股东，因此不排除进一步推出二次定增方案的可能，这次估计会把机构带进来，让机构为大股东抬轿子。

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其实，往远了说，我们不止可以推测定增，还可以推测并购，上市公司现金是否充裕，所处行业是否景气到头，是否有迫切的转型需要。比如汽车零部件公司，本身在产业链上受制于整车厂，下游也不是很景气。但他们就很可能转型，往汽车电子，智能驾驶上靠，实际上这些零部件公司也是这么做，基本面很差，但是股价都因为并购，转型涨飞了。没办法，在A股，投资者只重视是否会有并购，并不重视未来整合和协同效应，不管你以前什么主业，只要并购重组就涨，越性感越涨。

再比如有些次新股，经济不景气，导致之前扩产能的募投项目做不下去，发布更改募投用途的公告，这种就需要特别注意，它极有可能用这些钱去做转型并购，当然随着证监会对跨界定增和借壳上市的监管趋严，未来会相对好一点。

定增也好，并购也好，都是之前说的事件驱动，一旦推测正确，就是几个涨停，推断错了，也不会有什么超额损失。所以这种推测是非常有意义的。

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