现在要特别关注：

（1）房地产销量是否会出现上升；

（2）中观行业的价格数据会不会出现止跌回升。如果这两条没有实现，那么周期类股票的上涨是没有基础的。我个人认为在四季度的某个时候出现以上2个现象的可能性是偏弱的。

从更长的时间看，如果未来出现了“传说中”的牛市，那么要取决于两种力量的交汇，这两种力量目前还都看不清楚，第一种力量是在明年的某个时候能不能看到私人部门的投资能否回升，制造业的投资能否在出口改善的背景下回升；第二种力量是三中全会所承诺的经济改革，包括国企、金融、垄断领域的一些改革，是否能扎实地见到成效、或者出现见到成效的迹象。

卖方总是要讲一个股市让大家记住，我也讲一个故事，发射人造卫星的时候总要用火箭推送，产生推力带动人造卫星脱离地心引力，需要三级推力。A股市场从估值看目前处在非常低的位置，原因在于经济有多重问题，打一个比喻就好像地心引力一样。如果要出现一个牛市也需要三级推力。现在我们可能已经看到了第一级推力的出现，但单独靠这一级推力推入到一个牛市是有问题的；第二级推力就要看房地产销量的好转，如果没有出现火箭就发射失败；但第二级推力就算出现也不能确立一个大牛市的到来，仍然需要第三级推力的点燃，就是私人部门投资的上升、改革的推进。而我们现在离这样的一个牛市到底有多远，现在第二级推力都还没有点燃，靠第一级推力市场上涨超不过3个月，市场难以摆脱一个箱体震荡（股指1900-2500）。